炉料板块在9月2日午间摆出了少见的分裂姿态：4个主力合约里，仅有焦炭还站在红盘上。焦炭2701合约最新价格2220.5元/吨，较昨日结算价2204元上涨16.5元、涨幅0.75%（更新时间：11:59），而为它供料的焦煤2701合约却掉头向下，最新价格1689元/吨、下跌8元；再往下游看，铁矿石2701合约最新价格712.5元/吨、下跌9.5元，螺纹钢2701合约最新价格3146元/吨、下跌29元。换句话说，8月下旬那套原料领涨、成材跟不上的老剧本，在9月2日被改写成了1涨3跌，而上涨的偏偏是产业链中段的焦化环节，下跌的则是它的原料与它的终端。这种排列并不常见，因为焦炭的成本几乎全部来自焦煤，当焦煤松动而焦炭走强时，被压缩许久的焦化利润就会被动扩张，钢厂的入炉成本账本也需要重新核算。
盘面细节比涨跌数字更能说明博弈发生在什么位置。焦煤2701合约今日开盘1694元，盘中最高冲至1763.5元、最低下探1678.5元，日内振幅85元，自高点回落74.5元后几乎抹去当日全部涨幅；成交量放至1148968手、持仓量583954手，均居炉料板块首位，说明多空在1700元附近的分歧被资金反复拉锯。焦炭2701合约的路径截然不同，开盘2218元、最高2276元、最低2193.5元，午间仍守在2220.5元，尽管持仓量仅70612手、流动性远不及焦煤，却是全板块仅存顶住回落的品种。终端方面，螺纹钢2701合约从最高3180元退至3146元，持仓量1392674手依旧是板块压舱石，成交739303手显示抛压承接并不轻松；铁矿石2701合约则从727元下探至710元，最新712.5元、跌幅1.32%为4大品种中最深。现货端的反应更为直接，CCMN炉料报价显示，9月2日铸造生铁多地同步下调20元，邯郸武安Z14-Z18报3070元/吨，上海Z14-Z22报3050元/吨、Z14-Z18报3030元/吨，天津与徐州同报3055元/吨，临沂报2995元/吨；球墨铸铁跟随回吐20元，武安Q10-Q12报3045元/吨、临沂报3085元/吨、徐州Q10与Q12均报3065元/吨。与之对应的却是矿端纹丝不动，球团矿迁安62-63品位报1030元/吨、武安报1010元/吨、乌海报900元/吨，原矿唐山30-32品位报160元/吨、遵化27-28品位报130元/吨、乌海27-28品位报80元/吨，涨跌栏全部为0，铁水原料的两端因此走出了截然不同的节奏。
把这条链条串起来看，焦煤松动叠加焦炭抗跌，意味着焦化环节的利润正在被动修复；而铁矿与螺纹同步走弱、生铁现货回吐20元，则说明钢厂并不愿意在成材偏软时继续为原料买单。矿端报价的按兵不动更值得留意，它既没有跟随铁矿盘面下跌，也没有随焦炭上行，这种钝化往往出现在钢厂补库意愿处于观望的窗口期。焦炭这份逆势红盘能否延续，取决于焦煤是否重新聚拢多头、以及钢厂后续提降是否成行；炉料的成本账本正在被重写，而这笔账最终由谁承担，眼下还没有答案。
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长江有色网讯 小江
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