持仓62946手多空贴身肉搏，沪铅2610合约在9月9日午盘再度成为资金角力焦点。尽管日内绝对波幅有限，但多空在关键价位寸土必争，资金博弈的烈度并未降温。该合约最新价格16155元/吨，较昨结16070元上涨85元（更新时间：12:30），日内围绕16125至16225元区间窄幅拉锯；与此同时，长江现货1#铅均价报16250元/吨、较前个交易日上涨100元，现货对期货升水收敛至约95元，较9月8日的100元再度收窄。量仓结构显示，资金并未撤离而是贴身对峙，铅市内弱外强的拉锯格局正进入关键阶段。
从基差节奏观察，进入9月后现货升水走出先扬后抑的曲线：9月1日高达175元，随后回落至9月2日100元、9月3日75元、9月4日95元，9月7日反弹至130元后再度回落至9月8日100元，今日测算约95元。升水持续收敛而非走阔，说明现货端紧张情绪正在缓和，期货盘面获得的上方牵引随之减弱。供给方面，再生铅占国内精铅供应已接近50%，废电瓶采购成本居高不下，令冶炼厂成本线刚性，期货在16100元附近频获买盘承接；但上期所铅库存仍维持在73828吨的相对高位，叠加仓单回流压制，价格每次上冲都遭遇套保抛压。海外方面，伦铅最新价1915美元/吨、较昨收1900美元上涨15美元，LME铅库存延续降势至约38.8万吨，低库存对伦铅形成托底，进而通过沪伦比值传导至内盘。当前沪伦比值约8.43，处于近月中性偏高区间，进口窗口尚未打开，内外价差更多体现为比价博弈而非直接套利。需求端，铅酸蓄电池旺季已进入尾声，下游企业备货力度边际走弱，现货成交以刚需为主，难以给出更强溢价，这使得现货升水缺乏持续走阔的驱动。从技术形态看，16100元附近自9月以来多次测试均获承接，构成短期密集支撑，而16250至16300元区间则对应现货均价与前期套保压力位，形成上有顶下有底的箱体。持仓层面，62946手的持仓规模与38014手日内成交形成量仓配合，多空在16100至16225元区间内反复拉锯，多空均未主动离场；仓单与社会库存的此消彼长，将成为决定箱体突破方向的关键变量。值得注意的是，LME铅库存已连续多日下降，低库存结构使伦铅的抗跌性强于内盘，沪伦比值若持续向8.5靠拢，或将重新打开正套资金的介入空间。
综合来看，沪铅2610在成本底与库存顶之间窄幅运行，62946手持仓的多空对峙短期内难分胜负；现货升水收敛至95元暗示现货紧张边际缓和，而废电瓶高成本与伦铅托底又封杀了深跌空间。后续需重点跟踪上期所库存去化节奏与废电瓶价格走势，若升水继续回落至70元以下，或触发盘面选择方向。
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长江有色网讯 小江
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