铜市日内再度走强，多空天平悄然向买方倾斜。截至9月4日午盘，沪铜2610合约最新价格109070元/吨，较昨日结算价108540元上涨530元（更新时间：12:26），盘中最高触及109490元、最低下探108930元，波幅虽收窄却守住上行通道。与此同时，长江现货1#铜均价报110050元/吨，单日上涨460元，日内运行区间110030至110070元，现货与期货联袂走高，围绕短期供需错配的交易热情再度被点燃。
基差层面浮现微妙变化。长江市场铜升贴水报350元/吨（区间b330-b370），较上个交易日回落40元，现货端溢价虽温和收敛，却仍稳居年内偏强区间，折射出持货商挺价意愿与下游逢低补货之间的拉锯。从资金面观察，沪铜2610合约成交量61138手、持仓量209412手，均在全部活跃合约中居首；临近交割的2609合约持仓已降至51375手，远月2611与2612合约量仓逐级递减，主力资金锁定的2610合约依旧是定价核心，未见撤退迹象。值得关注的是，2609合约进入交割月后持仓快速向2610迁移，近月合约流动性收敛反而令2610成为定价与套保的核心载体，盘口厚度因此提升。从期限结构观察，现货1#铜110050元与沪铜2610的109070元之间保留约980元价差，近月合约受现货牵引偏强；而远月2611、2612报价逐级走低至108750元、108460元，曲线呈现近强远弱格局，反映出市场对远期供给释放的谨慎预期。从产业情绪看，现货升水虽回落却未转负，持货商报价坚挺，下游在价格回调时补货意愿较强，供需博弈暂未转向空头。海外定价线索同步偏暖，伦外铜最新报14362美元/吨，上涨125美元，昨收14237美元，持仓264947手；COMEX美铜最新666.206美分/磅，围绕昨结666.450美分窄幅震荡，折算约14670美元/吨，与伦铜、沪铜共同构成的跨市场价差维持高位。产业链下游验证需求韧性，无氧铜丝均价111210元/吨上涨460元、漆包线115320元/吨上涨460元、磷铜合金115550元/吨上涨450元，铜价上行沿加工环节顺畅传导，终端承接力度未现松动。当期供需尚未转向宽松，低库存环境对价格形成底层保护，任何回踩都可能吸引买盘介入。
综合来看，现货升水虽小幅回落，但沪铜2610量仓齐高与伦外铜走强共同构筑短期支撑，铜价重心易上难下。现货端110050元的报价较期货维持可观溢价，持货商低价惜售心态未改，这将对近月合约形成贴水修复的牵引。午后需留意获利盘兑现压力，若109000关口失守，短线或回踩108500元附近寻找支撑。后续需重点关注LME库存流向与国内社会库存变化，若去化节奏延续，基差结构或继续向多头倾斜，而关税预期与美元波动仍将是扰动盘面的外部变量。短线多空仍将在109000关口附近博弈。
CCMN长江有色网讯 小江
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