盘中不锈钢的每一次跳动，都像是多空在窄缝里博弈的呼吸。7月29日，不锈钢主力合约最新价格14535元/吨，较上一交易日结算价14560元下跌25元，早盘开于14495元，日内最高14570元、最低14445元，震荡区间仅125元，显示多空分歧收敛却互不退让。持仓量停留在88813手、成交量85342手，资金并未撤出，而是在成本支撑与弱需求之间静待方向；与之呼应，沪镍主力合约最新价格131150元/吨，较上一交易日结算价131550元下跌400元，早盘开于130000元，日内最高131650元、最低128850元，成交194922手、持仓182102手，盘面的胶着本身已是一种信号。沪镍成交194922手，约是不锈钢成交量的两倍有余，资金对原料端方向的博弈更为激烈。不锈钢与沪镍双双低波动、高持仓，是典型的方向选择前的蓄势形态。
把视野从盘面拉向现货，期现结构仍是304定价的核心线索。不锈钢主力14535元对现货304冷轧主流报价维持贴水，基差方向取决于后续补库窗口的开启节奏；沪镍跌破13.2万元关口至131150元，长江现货1#镍均价报131550元/吨、单日下跌1100元，电解期现两端同步走弱。与此同时，区域价差仍是结构性特征：佛山与无锡两地304报价维持分化，精加工溢价集中于薄规格与特殊表面，同一钢种在不同市场呈现分层报价，放大了贸易商的套保与流转需求。期现基差的收敛与否，直接决定贸易商套保盘的解锁节奏，也影响钢厂远期订单的定价锚；一旦贴水走阔，现货抛压便会抬头。社会库存去化节奏偏慢，下游以随用随采、刚需补库为主，主动累库意愿不足，库存端对价格的指示意义正从前期快速去化转向僵持；家电、厨卫与化工设备等终端领域的采购节奏未见同步放量，令现货的跟涨底气受限。不锈钢与沪镍的期现联动，使原料端每一次波动都迅速映射到成材定价。
综合来看，125元的日内振幅与近9万手的持仓，勾勒出一幅“上有成本托底、下有需求压顶”的拉锯图景。盘面价格与现货主流报价之间仍存贴水，基差修复需要补库窗口配合；镍价同步回撤令成本端支撑边际转弱，却未改变下游谨慎基调。不锈钢近9万手持仓与沪镍逾18万手持仓共同显示，资金仍在场内静候方向。库存与持仓两项指标，是破局前最值得盯防的先行变量。后续需重点关注社会库存周度变化、钢厂到货节奏与镍铁招标价——若去化重新提速，贴水修复将为钢价打开向上空间；若僵持延续，区间运行格局短期难破，期现基差与持仓变化将成为观察破局的首批路标。若后续镍价与不锈钢基差同步走弱，现货挺价联盟的议价筹码将进一步被稀释，区间运行的时长或被拉长。
CCMN长江有色网讯 小江
【免责声明】：凡注明文章来源为“长江有色金属网”的文章，均为长江有色金属网原创，版权归本网站所有，任何媒体、网站或个人未经本网站书面授权不得转载。凡本网注明来源：“XXX(非长江有色金属网)”的文章，均转载自网络，版权归原作者及其公司所有。本站已尽可能对作者和来源进行了标注，若有疏忽造成漏登，请及时与我们联系，我们将根据著作权人的要求，立即更正或删除有关内容。本网站所发布的文章目的在于传递更多信息，并不构成任何投资及应用建议。
