42万元关口前的锡价，在7月28日掉头向下。长江现货1#锡均价413000元/吨，单日回落7750元/吨。长江综合1#锡均价412900元/吨，同步下滑7700元/吨。沪锡主力最新价格412190元/吨，跌5730元，盘中最低触及410900元/吨。伦锡最新价格53490美元/吨下跌890美元/吨。价格急转直下，供应端的矿端约束却纹丝未动。
缅甸佤邦禁矿已延续两年有余，锡矿进口补给仍处慢车道。据CCMN平台7月28日报道，锡价虽回落，矿端偏紧格局并未逆转。佤邦是国内锡矿核心补给来源，禁采令一日不除，口岸锡矿通关量便难放量。进口矿缩减直接压缩冶炼原料库存，炼厂到厂加工费持续承压。半导体周期悄然托底需求。
AI算力建设带动封测产能扩张，焊料用锡稳步增长。半导体封测与光伏焊带对锡的需求保持韧性。焊料长期占锡下游消费四成以上，光伏组件产量扩张再添焊带用锡增量。需求底盘未塌，是回落之后价格仍有支撑的根本。库存给出供应逻辑的硬凭证。前期数据显示，LME锡库存7350吨、上期所锡库存5603吨，双库均处历史低位。低库存放大矿端缺口，去化快于补给。沪锡主力持仓46360手、成交量154874手，资金并未撤离。若佤邦禁矿延续，则进口矿补给难放量，低库存将持续焊实价格底部。若禁矿现松动信号，则矿端预期将迅速重估盘面。成本端同样偏强。锡矿采选成本受能源与人工抬升，环保限产压缩边际供给。矿端紧缺向冶炼端传导，精锡加工利润被双向挤压，供给弹性进一步受限。
7月28日锡价高位回落，更像急涨后的技术性修正，而非供应逻辑瓦解。佤邦禁矿铁幕未开，双库低位未补，半导体与光伏需求仍在承接。后续需关注佤邦禁矿政策动向与LME锡库存周度变化。若矿端补给持续偏慢，则锡价底部或被进一步焊实。若下游畏高情绪扩散，则短线波动将进一步加剧。锡的供应故事，远未讲完。
CCMN长江有色网讯 小江
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