2026年2月11日，长江有色金属网数据显示，国内1#电解锰均价报18,600元/吨，单日下跌100元，跌幅0.54%，价格区间回落至18,500-18,700元/吨；同期电解锰（99.7%袋装）均价同步下调至17,800元/吨，跌幅0.56%，价格区间为17,700-17,900元/吨。
供给端：产能稳定与库存累积共筑压力
当前电解锰供应保持稳定，存量处于高位。国内主要产区的大型企业开工率维持在较高水平，未见大规模减产。然而，市场的库存压力正逐步显现，无论是上游原料企业还是社会流通环节的库存均有累积。与此同时，原料端市场在节前交投趋于冷清，虽价格暂稳，但对电解锰的成本支撑作用有所减弱。
需求端：钢铁疲软与新能源降速双杀
需求侧正面临传统与新兴领域的双重压力。作为核心下游的钢铁行业，其终端消费量出现显著下滑，导致钢厂对电解锰的采购意愿低迷。新能源领域的需求在短期内也呈现疲软态势，相关材料产量预计环比下降，尽管新材料的长期前景向好，但其需求释放速度缓慢。此外，出口市场受到海外贸易政策等因素的制约，需求空间受到挤压。
政策与成本：环保加压与区域调控并存
政策层面通过环保约束与能源管理施加影响。国内持续的环保政策加码，将相关生产纳入有序用电管理，推升了生产成本；同时，海外市场实施的绿色贸易机制，也增加了未达标产品的出口成本，促使企业加快绿色转型。在成本方面，尽管部分关键原材料价格曾经历大幅上涨，但近期已趋于稳定，加上季节性因素带来的能源成本缓解，短期的成本驱动力量有所减弱。
宏观与资金面：美元波动与节前避险主导
宏观层面的波动加剧了市场的谨慎情绪。美元指数的变动对大宗商品整体估值产生影响，而节前资金的避险需求上升，导致部分贸易商为回笼资金而降价出货。从资金流向看，部分相关股票虽有上涨，但市场主力资金对整个传统金属板块的介入规模有限，反映出投资者信心的不足。
后市展望：节后需求复苏或触发价格企稳
预计直至春节前，电解锰市场将维持弱平衡状态。节后的价格走势关键取决于下游产业的复工进度：若钢铁等行业生产回暖、新能源项目集中开工，从而加速库存消化，则价格有望企稳并回升。中长期来看，电解锰的需求结构将持续优化，新能源电池领域的应用占比预计将显著提升。届时，拥有资源一体化优势和掌握低碳生产工艺的企业，将在市场中占据更主导的定价地位。
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