2026年2月13日，国内钴现货市场呈现高位盘整态势。根据长江有色金属网发布的最新数据，当日1#钴现货均价报428,000元/吨，价格区间为416,000-440,000元/吨，较前一日下跌1,000元，日跌幅约0.23%。

供给端：资源国政策主导，结构性短缺已成定局

当前钴市场的核心矛盾在于供给侧的刚性收缩。全球最大钴生产国已正式实施出口配额管理制度，年度出口上限较其以往实际产量大幅削减过半，从源头上锁定了全球核心供应的释放节奏。尽管部分前期配额被允许延期使用，但由于复杂的行政流程和较长的海运周期，首批配额原料预计需数月后才能集中到港。这导致中国市场在当下阶段面临显著的“原料真空期”。与此同时，作为次要增量的伴生钴项目，其产能释放有限，且资源国计划对伴生钴征收特许权使用费，将进一步推高开采成本。国内社会库存正以可观的速度持续消耗，目前已降至极低水平，仅能支撑短期刚性需求，后续可能触及历史警戒红线。这种由政策驱动的供给硬约束，彻底扭转了市场对钴行业过剩的认知，推动行业进入持续性紧缺周期。

需求端：短期淡季承压，长期增长引擎依然强劲

需求侧正经历短期季节性疲软与长期结构性增长的并存。受春节假期及前期市场需求提前透支影响，近期新能源汽车产销出现环比回落，动力电池排产相应调整，对钴盐的采购需求阶段性走弱。消费电子领域同样处于传统淡季，终端出货回暖有限。然而，这仅是需求曲线的短期波动。从长期视角看，支撑钴需求的核心引擎依然稳固。电池领域占据钴需求的绝对主导地位，其中动力电池是核心增量来源。全球新能源汽车的长期渗透趋势并未改变，储能市场的爆发式增长更成为接力动力电池的第二增长极，其对高性能电池的需求将持续拉动钴消费。此外，以人形机器人、低空经济、AI服务器硬件为代表的新兴领域，正在为钴需求打开全新的长期增长空间。部分国家启动的战略储备计划，也凸显了钴的资源安全属性，构成额外的需求支撑。

政策端：地缘博弈升级，供应链安全重塑竞争格局

政策环境已超越单纯的产业调控，演变为大国间的地缘战略博弈，深刻重塑着全球钴供应链。资源国的配额制仅是资源民族主义抬头的缩影，其政策明确包含高额的特许权使用费，并预留部分“战略配额”以推动本土精炼产业发展，从成本和流通量两个维度收紧供应。以部分发达国家为首的阵营正试图构建排他性的资源联盟，旨在盟友内部形成资源闭环，这可能导致全球钴资源的流通路径发生定向分割，加剧了制造大国获取海外原料的不确定性和成本。国际层面，主要经济体碳关税机制的深化，对出口产品的碳足迹提出严苛要求，长远将利好拥有低碳工艺和绿色电力认证的企业。国内政策则一方面严控产能无序扩张，另一方面通过调整出口退税等政策，倒逼产业链向高端化、高附加值环节升级。这些交织的政策因素，使得钴的定价逻辑从单纯的市场供需，转向了“政策导致的供给缺口”与“供应安全溢价”共同主导的新模式。

宏观层面：高波动成常态，金融属性与产业逻辑共振

宏观层面的多重不确定性，为钴价的高位运行增添了波动性。上游原材料成本持续高企构成刚性支撑。全球流动性环境、主要货币汇率波动直接影响以美元计价的国际钴价，并传导至国内现货市场情绪。地缘政治风险，特别是核心资源产区的不稳定局势，随时可能对脆弱的供应链形成冲击。此外，资本市场对资源品的配置需求，以及“股票-期货-现货”的预期传导与自我强化机制，也在放大价格的短期波动。尽管面临这些宏观变量扰动，但钴产业自身“供需紧平衡”的核心逻辑未变。市场普遍预期，今年全球钴市场将出现明显的供需缺口，短缺程度较为显著，这为价格提供了坚实的基本面支撑。

综合来看

当前钴市场正处于“长期短缺”与“短期淡季”的角力之中。价格的微幅回调是市场对春节前后需求空窗期的正常反应，但并未撼动由资源国政策奠定的供给短缺根基。随着库存警戒线日益迫近，而大规模原料到港仍需时日，市场很可能在节后复工复产的补库需求驱动下，迎来新一轮的上涨动能。在资源民族主义与产业技术革命赛跑的宏大背景下，钴市场的竞争已从简单的商品买卖，升维至对资源控制权、供应链韧性及技术迭代能力的全方位考验。

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