2026年1月19日，长江现货1#钴均价报446000元/吨，较上个交易日大幅下跌10000元，此次回调并非行业基本面反转，而是短期供需预期博弈与市场情绪退潮共同作用的结果，长期看涨逻辑仍未改变。
从下跌核心原因来看，供需两端的短期边际变化构成主要驱动力。供给端，刚果（金）钴出口配额落地后的发运进展，缓解了前期原料紧缺的恐慌性预期。据悉，盛屯矿业等企业已取得刚果（金）钴出口配额，首批货物陆续启运离港，叠加洛阳钼业等龙头企业已启动新配额制度下的装运采样，市场对一季度原料供应的担忧有所松动。尽管刚果（金）全年出口配额仅11.46万吨，较往年大幅收缩，但短期发运消息仍对市场情绪形成压制。
需求端的季节性疲软则进一步加剧了价格压力。当前正值春节前传统淡季，下游新能源汽车车企开工率有所下滑，动力电池采购需求低迷，多数厂商以消化前期囤积库存为主，主动补库意愿不强。同时，全球新能源汽车动力电池销量增长节奏放缓，叠加高镍低钴技术的持续渗透，短期钴需求增长动力不足，难以对价格形成有效支撑。此外，今日有色金属板块整体承压，镍价等品种同步下跌，资金撤离引发的情绪传导，也放大了钴价的回调幅度。
需要明确的是，短期回调并未扭转钴市长期供需紧平衡的核心逻辑。供给端，刚果（金）掌控全球70%以上的钴产量，出口配额收缩与10%特许权使用费政策推高出口成本，环保核查趋严进一步制约产能释放，行业供给刚性短缺的格局未变。且受海运周期影响，刚果（金）出口钴原料到港时间多集中在4月份，一季度国内原料紧张局面仍将持续。印尼新增钴产能虽在逐步释放，但短期内难以形成有效补给，无法填补全球供需缺口。
需求端的长期增长动力依然稳固。全球新能源汽车销量有望持续攀升，商用车带电量提升与储能装机规模扩容，将支撑三元电池钴需求稳步增长；3C电子行业复苏带动消费电池需求回暖，人形机器人产业化加速、欧美战略储备启动等新兴领域，更打开了钴需求的长期天花板。机构测算，2026年全球钴市供给量约21.5万吨，需求总量预计达22.1万-24万吨，供需缺口仍存，为价格提供坚实支撑。
对于后续走势，短期来看，春节前下游备货需求或对价格形成一定支撑，钴价下行空间有限，大概率维持震荡整理态势，需重点关注44万元/吨关口的支撑力度。中长期而言，随着4月前国内原料到港有限、库存持续去化，行业或将迎来原料最紧张时刻，钴价有望启动阶段性上涨行情，机构预测全年价格中枢将稳步上移，甚至有望冲击高位。对于投资者而言，短期需警惕情绪面与资金面波动风险，长期可聚焦供需紧平衡核心逻辑，关注具备资源一体化与再生钴布局的龙头企业。
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