长江有色金属网数据显示，2025年12月4日，长江综合金属钕均价报722500元/吨，较上一交易日大幅下跌10000元；氧化钕同步走弱，均价跌至597500元/吨，单日跌幅达7500元。这一走势背后是下游新能源需求不及预期与供应端增量释放的双重压力。

产业链的传导效应尤为突出。作为金属钕最核心的应用领域，稀土永磁材料70%以上需求来自新能源汽车与风电行业，而当前两大赛道均显现增速放缓迹象。尽管2025年1-10月全国风电装机容量达5.9亿千瓦，同比增长21.4%，但进入12月传统施工淡季，风电项目并网节奏放缓，某头部风电整机企业采购负责人透露："四季度永磁电机采购量已完成年度目标，12月订单环比减少20%，对钕铁硼磁钢的需求自然收缩"。

新能源汽车市场的分化进一步加剧了需求压力。虽然美欧军工及车企此前因稀土管制疯狂扫货，导致铽等重稀土"一克难求"，但国内新能源汽车销量增速已显疲态。中国报告大厅数据显示，11月国内新能源汽车终端零售同比增速降至15%，较三季度30%的增速大幅回落，部分车企为控制成本，开始减少高钕含量永磁电机的采购。更关键的是，下游永磁企业前期囤货行为进入消化期——10月底六大稀土集团氧化镨钕库存仅够维持1个月生产的紧张格局，在11月集中备货后，当前主流永磁企业库存已增至3个月水平，短期采购意愿骤降，形成"需求真空期"。

供应端的增量释放则为价格下跌"雪上加霜"，政策调控下的配额增量逐步落地。2025年国内稀土开采总量控制指标达14.5万吨，同比增长5%，其中轻稀土占比高达92.6%，而金属钕作为轻稀土核心品种，对应供给量较去年增加约4000吨。行业龙头北方稀土的生产动态印证了供应宽松态势，公司作为占据全国75.2%轻稀土配额的巨头，11月钕系列产品开工率维持100%，氧化钕月产量达3200吨，较10月增加8%。与此同时，进口端补充效应显现，尽管缅甸政局波动导致轻稀土进口环比下降15%，但美国MP矿11月对华轻稀土出口量环比回升20%，部分抵消了缅甸进口的缺口。

出口端的短期波动进一步放大了市场情绪。尽管10月商务部已将钬、铒等五种中重稀土纳入出口管制，且全年稀土永磁体出口同比下降38.1%，但6月对美稀土磁体出口量曾因临时协议出现660%的暴涨，这种短期脉冲式出口导致国内部分企业误判市场，加大了11月生产力度。而进入12月后，美国企业因前期补库充足，进口订单环比下降45%，欧洲市场也因圣诞假期进入采购淡季，出口数据的短期回落直接传导至国内现货价格。

对于后市走势，行业呈现"短期承压、长期看涨"的分化判断。短期来看，供需失衡格局难以快速逆转，机构预测，12月国内金属钕市场将出现约2000吨供应过剩，价格或下探70万元/吨关口。但中长期支撑逻辑仍未改变：全球新能源汽车渗透率仍在提升，永磁电机替代异步电机的趋势不可逆；风电装机2025年全年新增目标超4亿千瓦，明年一季度开工旺季将重启需求。龙头企业也在积极布局长线，北方稀土已提前布局固态储氢材料等钕应用新场景，预计未来五年固态储氢领域需求将大幅增长。

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