据长江有色金属网数据显示，2025年12月15日，长江综合金属镨均价报773750元/吨，较上一交易日下跌1250元；氧化镨均价同步下探，报592500元/吨，单日跌幅达2500元。这一走势延续了近期镨系品种的弱稳调整态势。

需求端持续疲软：下游磁材订单不足，终端备货意愿低迷

需求端的乏力是此次镨价回调的核心驱动力。作为镨的核心下游应用领域，钕铁硼磁材行业近期表现疲软，直接拖累上游镨原料需求。最新行业动态显示，当前钕铁硼企业新增订单跟进缓慢，多数企业以消化前期库存为主，刚需采购成为市场主流，主动备货意愿低迷。尽管2025年新能源汽车行业整体保持高景气度，全年产销增速突破50%，市场渗透率攀升至40%以上，但从短期数据来看，12月终端市场进入阶段性需求平缓期，新能源汽车企业生产节奏有所放缓，对磁材的采购需求未能形成有效支撑。

此外，高端制造领域的需求传导亦不顺畅。虽然11月制造业PMI回升至49.2%，景气水平有所改善，且高技术制造业PMI连续10个月位于临界点以上，但稀土下游相关的精密制造、电子元件等行业短期需求释放不足，未能形成对镨系品种的强力拉动。市场反馈显示，当前下游企业对高价原料存在明显抵触情绪，采购决策愈发谨慎，部分中小企业甚至暂停批量采购，进一步加剧了需求端的弱势格局。

市场情绪观望浓厚：成交活跃度低迷，商家试探性出货

当前稀土市场整体观望情绪浓厚，进一步放大了镨价的调整压力。从市场成交情况来看，镨钕类产品市场活跃度持续走低，商家多以试探性询报价为主，实际成交寥寥无几，价格缺乏有效成交支撑而顺势下探。包头稀土产品交易所数据显示，自12月初以来，氧化镨钕等主流品种价格便开启震荡偏弱走势，12月3日氧化镨钕均价已较前期下跌0.62万元/吨，市场对后续走势的分歧不断加大。

废料市场的表现亦印证了市场情绪的谨慎。近期稀土废料回收价格同步下跌，持货商出货意愿增强，进一步加剧了现货市场的供给压力，反观采购商则多持币观望，等待价格进一步企稳，市场供需双方的博弈态势愈发凸显。这种低迷的市场情绪传导至镨系品种，直接导致其价格缺乏上涨动能，进而引发今日的回调走势。

供应端压力缓解：原料供应改善，市场供给相对充足

供应端压力的缓解也为镨价回调提供了空间。从行业政策来看，我国2025年稀土开采总量指标设定为23.5万吨，较上年增长6%，总量调控的适度放松为市场供给提供了保障。近期行业动态显示，部分稀土生产企业前期因成本压力控制产量的情况有所改善，原料供应紧张问题逐步缓解，进一步增加了市场的供给弹性。

与此同时，金属企业的现货供应格局亦相对宽松。当前多数金属企业现货存量虽不算充裕，但主要以交付长协订单为主，现货市场的流通量基本能够满足刚需采购需求，并未出现明显的供给缺口。供应端的相对充足与需求端的疲软形成鲜明对比，供需格局的短期失衡直接推动镨价下行。

龙头企业表现承压：股价同步调整，定价引领作用弱化

稀土行业龙头企业的市场表现亦反映出行业的弱势态势，其定价引领作用短期内有所弱化。12月15日A股稀土板块头部个股普遍走弱，北方稀土当日收盘价45.23元/股，较前一交易日下跌2.92%；中国稀土收盘价44.85元/股，跌幅达1.97%；广晟有色等企业股价亦同步下跌。龙头企业股价的低迷表现，进一步加剧了市场的悲观情绪。

从定价层面来看，近期龙头企业并未出台上调长单价格的举措，反而在市场需求疲软的背景下，长协订单的交付节奏成为市场关注焦点。当前市场以消化前期长单为主，新单谈判进展缓慢，龙头企业对市场的价格引领作用弱化，无法为镨价提供支撑，反而在需求疲软的带动下，价格顺势回调。

后市展望：短期震荡偏弱，长期需看需求复苏

短期来看，镨价仍将面临震荡偏弱的运行压力。需求端的疲软状态难以在短期内明显改善，终端企业的观望情绪仍将持续，市场成交活跃度大概率维持低位；供应端则保持相对充足的格局，供需失衡的矛盾短期内难以化解，预计镨系品种价格将在窄幅区间内震荡调整。

中长期而言，镨价的走势仍取决于需求端的复苏情况。随着新能源汽车、风电等高端制造领域的持续发展，钕铁硼磁材的长期需求增长逻辑并未改变，将为镨价提供长期支撑。后续需重点关注下游磁材企业订单恢复情况、新能源汽车行业的生产节奏以及稀土行业的政策调整，若需求端出现明显复苏信号，镨价有望重回震荡上行轨道。

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