当全球矿业并购潮因避险情绪升温而暗流涌动时，中国铜业龙头江西铜业（以下简称"江铜"）正以"三度提价"的强势姿态，向厄瓜多尔铜金矿商SolGold发起终极攻势。12月12日，这场持续月余的跨国收购案迎来关键转折——江铜将现金要约价提升至每股28便士，总估值跃升至8.42亿英镑（约合11.3亿美元），较上月被拒的报价溢价7.7%，创下中国企业对海外铜金矿资产的最大手笔竞购之一。

三度提价背后的战略焦虑

这已是江铜年内第三次调整收购方案。自11月28日首次披露收购意向以来，江铜从初始报价的试探性接触，到上月每股26便士被拒后的迅速跟进，再到如今7.7%的溢价加码，其"志在必得"的决心显露无遗。业内人士指出，江铜的急切源于全球铜矿资源争夺的白热化：国际铜价年内累计上涨12%，而黄金更因地缘政治风险飙升至2800美元/盎司历史高位，双重利好下，兼具铜、金产量的SolGold成为稀缺标的。

SolGold的核心资产——位于厄瓜多尔的Cascabel项目，拥有探明及推断铜资源量超1800万吨、黄金资源量超1200吨，潜在经济价值超500亿美元。更关键的是，该项目铜品位达0.87%，远超全球铜矿平均0.6%的水平，且80%资源量位于露天开采范围内，开发成本优势显著。对于年铜产量超160万吨、但自有矿山资源保障率不足60%的江铜而言，这无疑是一剂强心针。

董事会松口与股价异动：市场态度微妙

面对江铜的第三份提案，SolGold董事会态度出现明显软化。其在声明中坦言："若江铜发出确定要约，董事会倾向于建议股东接受。"这一表述较上月"拒绝当前报价"的强硬立场大幅转变，折射出管理层对股东利益的权衡——毕竟，自收购消息传出以来，公司股价已累计上涨近8%，但12日提价公告发布后却意外下跌超5%，显示市场对交易不确定性仍存疑虑。

"股价波动反映了两重预期博弈。"某国际投行矿业分析师指出，"一方面，投资者担忧江铜可能进一步抬高报价；另一方面，若交易失败，前期涨幅或面临回调压力。"这种矛盾心理，在SolGold股东结构中尤为突出：其前两大股东——澳大利亚矿业公司Newcrest（持股14.5%）和加拿大基金管理公司RBC（持股9.8%）——尚未明确表态，而散户投资者则因信息不对称加剧了观望情绪。

全球矿业整合潮下的中国身影

江铜的激进收购，恰逢全球矿业并购市场迎来十年最热周期。据标普全球统计，2025年全球矿业交易额已突破1200亿美元，其中铜、金资产占比超60%。从必和必拓收购Oz Minerals，到紫金矿业拿下加拿大新锂公司，头部企业正通过并购巩固资源壁垒。江铜的举动，既是这一趋势的参与者，也是中国矿业"走出去"战略的缩影。

"中国铜需求占全球50%以上，但资源自给率不足30%，海外并购是必然选择。"中国有色金属工业协会专家表示。江铜此次若成功收购SolGold，不仅将使其铜资源储量跃升至全球前五，更可通过Cascabel项目的黄金产出对冲铜价波动风险，构建"铜金双核"的抗周期资产组合。

决战2026：最终要约与股东投票悬念

尽管董事会态度松动，但交易仍需跨越两道关卡：一是江铜需在2026年1月12日前发出具约束力正式要约，二是需获得SolGold股东中超50%的投票支持。值得注意的是，厄瓜多尔政府对关键矿产项目的审批态度、环保组织的潜在抗议，以及江铜自身的融资安排（此次收购拟采用现金+债务组合），都可能成为影响交易的不确定因素。

"这不仅是商业博弈，更是地缘政治、资本运作与资源战略的综合较量。"上述分析师总结道。无论结果如何，江铜的这场"豪赌"已为中国矿业全球化征程写下新注脚——在资源争夺日益激烈的今天，唯有以战略定力与市场敏锐度，方能在全球矿业版图中占据一席之地。

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