中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型最新结果显示，2025年11月份，国内铝冶炼产业景气指数录得56.9，较10月份上升2.2个百分点，持续处于“正常”运行区间，彰显行业发展韧性。与此同时，分项指数呈现分化态势：先行指数为67.1，较10月下降1.4个百分点；一致指数达122.3，较10月上升3.3个百分点，反映当前行业运行态势向好，但未来短期增长预期略有放缓。
据了解，铝冶炼产业景气指数体系中，先行指数主要用于预判行业近期变化趋势，由LME铝价、M2（货币供应量）、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量等5项领先指标构成；一致指数则直接反映当前行业运行状况，涵盖电解铝产量、氧化铝产量、企业营业收入、利润总额、铝材出口总量等核心经营指标。此次一致指数的显著上升，意味着11月铝冶炼行业生产经营环节呈现积极向好态势。
从行业基本面来看，11月铝冶炼产业的平稳运行得到供需两端的协同支撑。供给端方面，国内电解铝运行产能维持高位，虽环比小幅下滑3.5%至4406万吨，但产量仍达361.5万吨，同比增长0.9%；氧化铝产量747万吨，虽环比下滑4%，但同比仍实现1.8%的增长，行业生产节奏总体平稳。价格端表现强劲，沪铝期货11月震荡偏强，月末主力合约收至21610元/吨，月度涨幅达1.5%，为行业效益改善提供了有力支撑。
需求端呈现结构性分化特征，成为支撑行业景气的重要力量。11月国内铝下游加工企业整体开工率维持在62%，其中新能源关联领域表现突出：铝箔板块中电池箔订单爆满，部分企业甚至将包装箔产能转向电池箔生产；铝板带领域的汽车板、电池壳等产品产线满负荷运行，有效对冲了传统领域的需求疲软。此外，国网与南网订单落地支撑铝线缆开工率微升0.6个百分点至62%，进一步巩固了需求端的支撑作用。
对于先行指数的小幅回落，业内人士分析认为，主要受房地产市场低迷及全球需求预期波动的影响。作为先行指数构成指标之一的商品房销售面积持续处于低位，对建筑型材需求形成压制；同时，海外经济复苏节奏放缓引发的全球铝需求担忧，也对先行指数构成一定拖累。不过，当前宏观政策环境持续向好，国务院印发的促进民间投资措施及央行稳健的货币政策，为铝冶炼产业中长期发展提供了稳定的政策支撑。
展望后续，行业人士表示，尽管先行指数回落预示短期增长动能可能放缓，但一致指数的上升印证当前行业运行基本面扎实，叠加新能源产业发展带来的长期需求增长支撑，铝冶炼产业有望继续在“正常”区间平稳运行。后续需重点关注房地产政策调整、海外市场需求变化及原材料价格波动对行业的潜在影响。
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