外媒4月26日报道，英美资源集团(LON: AAL)拒绝了必和必拓(ASX: BHP)提出的390亿美元收购要约，条件是目标公司剥离其在南非的铂和铁矿石业务。

英美资源集团周五表示，必和必拓的主动报价“严重低估”了这家拥有107年历史的矿业公司，对其股东而言将“极具吸引力”。分析师对此的回应普遍在意料之中。

英美资源集团董事长钱伯斯(Stuart Chambers)在声明中表示:“必和必拓的提议是机会主义的，没有重视英美资源集团的前景。”

董事会认为，考虑到该提议固有的不确定性和复杂性，以及重大的执行风险，该提议所设想的结构“对英美资源集团股东极具吸引力”。

分析师和英美资源集团的一些主要投资者周四一致认为，必和必拓的初始报价远低于迫使该公司考虑收购提议的价格。如果必和必拓想要启动谈判，它将需要一个更优惠的报价。

必和必拓的报价为每股英美资源集团25.08英镑，比目标公司周三的收盘价溢价14%。对于杰富瑞(Jefferies)的克里斯托弗•拉菲米纳(Christopher LaFemina)来说，要想进行认真的谈判，至少需要每股28英镑的价格。

“如果我们在税后现值基础上计算我们对协同效应的估计，我们估计英美资源集团的公允价值为每股2824便士，相当于426亿美元的股权价值。这比英美资源集团最近的股价高出28%，我们认为这是一个合理的起点。”

Wood Mackenzie金属和矿业研究主管詹姆斯•怀特塞德(James Whiteside)表示:“英美资源集团股东可能会考虑2023年更接近股价的公允价值，在运营问题出现之前，其他竞购者可能被迫以这个价格采取行动。”

蒙特利尔银行(BMO)分析师Alexander Pierce认为，收购要约仍有提高的空间，并补充称，将由管理层来展示合并如何带来价值。"合并后的实体将拥有约330亿美元的EBITDA，并将轻松成为全球最大的矿业公司，包括全球最大的铜生产商，年产量接近200万吨，这可能会招致一些监管审查，" Pierce写道。“不过，对英美资源集团股东而言，铜的敞口将整体减少，而铁矿石敞口将增加。”

艾略特十亿美元的赌注

在双方可能结盟引发的热议中，埃利奥特投资管理公司悄悄购入英美资源集团近10亿美元股份的消息浮出水面。此举首先由彭博社(Bloomberg)报道。在拒绝了必和必拓的收购要约后，英美资源集团又面临了新的挑战。

彭博社(Bloomberg)援引知情人士的话称，这家由保罗•辛格(Paul Singer)领导的维权对冲基金在过去几个月一直在收购该公司的股票。

这一持股规模将使埃利奥特成为力拓前十大股东之一。

这位维权投资者对采矿业并不陌生。2017年，它收购了必和必拓的大量股份，并迫使该公司剥离某些石油资产。到2021年，这家全球最大的矿业公司已达成协议，进一步减少其在化石燃料领域的参与，例如将其石油和天然气业务出售给伍德赛德石油有限公司。

Elliott和英美资源集团均拒绝就此事置评。

铜渴

合并后的必和必拓将占据全球铜产量的10%左右。它还将扩大其在世界最大的铜生产国智利和秘鲁的影响力，因为它将获得世界上最大的四个铜矿——Collahuasi(持股44%)、Los Bronces(持股50.1%)、El Soldado(持股50.1%)和Quellaveco(持股60%)。这将使该公司对金属的敞口增加约40%。金属是全球能源转型的关键因素。

英美资源集团董事长钱伯斯表示:“由于铜占英美资源集团总产量的30%，而且得益于铜和其他结构上有吸引力的产品的有序和增值增长期权，董事会认为，随着这些趋势的全面影响成为现实，英美资源集团的股东将从我们预计的大幅价值增值中受益。”

近年来，在产量下降、成本上升后，英美资源集团一直是收购目标。由于英美资源集团复杂的业务结构和包括铂金和钻石在内的大宗商品组合，潜在的竞购者一直受挫。

根据收购规定，必和必拓必须在5月22日前提出对英美资源集团的可靠报价，否则就放弃收购。

这一潜在协议已被拿来与2001年必和必拓与南非必和必拓的合并相提并论。必和必拓的另一次大型并购尝试是2007年收购竞争对手力拓(Rio Tinto)，但遭到了拒绝。