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电池产能扩张提速,加码锂+负极一体化布局

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加码锂+负极一体化布局,22H2-23年成本优势将进一步体现。上游方面,公司收购瑞福锂业20%股权,标的公司目前具备锂盐产能3.5万吨,3万吨产能在建,我们预计23年公司碳酸锂出货有望达1万吨+,远期总权益产能规划超7万吨

  事件:1)公司拟与沈阳市政府等签订投资协议,总投资100亿元规划建设40GWh动储电池,其中一二期分别建设20GWh;2)拟以自有资金受让骏华新能源持有的瑞福锂业20%股权,已有2.5万吨碳酸锂和1万吨氢氧化锂股权,3万吨碳酸锂产能在建;3)拟向贝特瑞(四川)新材料增资8.84亿元,持有其40%的股权,规划24年年中形成年产10万吨锂电负极材料一体化产能。

  加码40GWh产能,远期产能规划350gwh+,支撑后续高成长。公司沈阳储能与动力电池项目规划产能40GWh,预计总投资100亿元,分两期建设,一期投资50亿元建设20GWh储能与动力电池智能制造工厂,单GWh投资2.5亿元(固定资产投资2亿元)。公司合计产能规划超350GWh,我们预计22年底产能可超120GWh,23年底有望超230GWh。

  加码锂+负极一体化布局,22H2-23年成本优势将进一步体现。上游方面,公司收购瑞福锂业20%股权,标的公司目前具备锂盐产能3.5万吨,3万吨产能在建,我们预计23年公司碳酸锂出货有望达1万吨+,远期总权益产能规划超7万吨;中游方面,此次拟向四川贝特瑞增资持有其40%的股权,目标在24年年中形成年产10万吨负极一体化产能,产能优先供给亿纬锂能,我们预计23年铁锂、负极、隔膜、电解液产能逐渐开始贡献盈利,随着新增产能投产,公司成本优势将进一步体现,利润增量可观。

  乘用车客户连续突破,进入订单+客户释放期,出货预计连续翻番增长,量利双升。目前亿纬国内乘用车客户以小鹏为主,并进入江淮、零跑供应链,此前顺利进入广汽埃安供应链,打破埃安S铁锂版中航独供格局,我们预计未来或进一步供应埃安三元车型,推动市占率进一步提升。

  大圆柱方面,公司一期7GWh预计22年年底投产,二期三期预计23H1投产,23年开始贡献增量,此前获成都大运定点,并已拿到德国宝马NeueKlasse系列车型订单。

  我们预计公司22年出货有望达到27-28gwh(三元8-9gwh,铁锂18-20gwh,其中储能8-9gwh),23年公司三元方形、大圆柱等新产品上量,我们预计出货有望达60gwh+(三元软包10gwh,铁锂40gwh,三元方形、大圆柱各5gwh+),连续两年翻番以上增长。

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