一、宏观面

9月29日美元指数上涨0.17%，尾市收于101.372，美元走强对以美元计价的镍价构成压制。美股三大指数小幅收跌，道琼斯工业指数跌0.26%报51349.92，标普500指数跌0.17%报7670.84，纳斯达克指数跌0.09%报26797.54。费城半导体指数上涨1.32%，但未能有效带动基本金属情绪。国际油价显著回落，纽约11月轻质原油跌3.48%报每桶89.38美元，伦敦布伦特11月原油跌2.56%报每桶102.59美元，通胀预期降温的利多传导有限。宏观面对镍价影响偏空。

二、国际期货盘面行情

伦敦金属交易所隔夜伦镍收盘价15985美元/吨，跌180美元/吨，失守16000美元/吨整数关口并在低位运行。伦镍弱势主要受制于印尼中间品产能持续释放带来的供应压力，以及不锈钢与新能源需求端缺乏增量。隔夜伦铜收盘价14426美元/吨跌52美元/吨，伦锡收盘价53805美元/吨涨295美元/吨，基本金属分化，镍在六金属中表现最弱，对沪镍开盘形成偏空情绪指引。

三、上期所盘面情况

隔夜沪镍2611合约收121480元/吨，跌1580元/吨，开盘122170元/吨，盘中最高122230元/吨，最低121370元/吨，成交量69252手，持仓量139210手。2611合约成交量与持仓量明显高于2610合约，是当前沪镍持仓最集中的合约。期价夜盘单边回落并逼近121000元/吨，122500元/吨转为短期压力，120500元/吨附近存在支撑。日线级别跌破短期均线系统，MACD绿柱放大，短期趋势向下。

四、库存与基本面

库存方面，LME镍库存284898吨，减少24吨，仍处历史高位；上期所镍周库存108079吨，减少335吨。海外方面，印尼RKAB配额审批进度是影响镍矿及中间品供应的关键变量，俄镍升贴水维持贴水格局。国内方面，金川镍与俄镍升贴水走弱，不锈钢排产未见明显回升，新能源订单增量有限，硫酸镍与纯镍价差维持倒挂，纯镍需求受到替代压制。

五、长江市场行情

昨日长江现货1#镍均价124800元/吨，跌1000元/吨，最低122900元/吨，最高126700元/吨；长江综合1#镍均价124800元/吨，跌950元/吨，电解镍(板状)均价125950元/吨，跌850元/吨。硫酸镍均价31400元/吨，氯化镍均价38500元/吨，均与前一日持平。市场成交氛围偏淡，下游畏跌观望情绪较浓。

六、CCMN今日价格预测

综合来看，伦镍失守16000美元/吨关口，沪镍夜盘放量下行且持仓维持高位，供应端印尼产能释放与需求端不锈钢、新能源双双疲弱的基本面格局未改，叠加美元走强压制估值，镍价短期承压明确。预计今日沪镍2611合约运行区间在120500-123000元/吨，伦镍外盘参考区间在15700-16150美元/吨，长江现货1#镍价格区间在121500-125500元/吨。

CCMN今日对现货镍价判断：跌。

CCMN小结：供应宽松叠加需求疲弱，伦镍失守万六关口，今日镍价承压运行。

长江有色：鑫鑫