一、行情回顾
长江现货1#铅均价报15700元/吨，较前一交易日下跌50元/吨；长江综合1#铅报15600元/吨，下跌50元/吨。现货市场交投转弱，铅价自低位反弹后下游采购意愿降温，蓄电池企业多以消化库存为主，持货商报价随行就市，出货节奏放缓。
国内期货方面，铅主力PB2609今开15735元，最高15745元，最低15600元，收盘15650元，结算价15665元，上涨10元，涨幅0.06%，持仓67542手，日减仓6026手，成交量67827手。
外盘方面，伦铅最新报1891美元/吨，上涨1美元，涨幅为0.05%。
库存方面，(08-05)LME铅库存431550吨，较前一交易日减少3325吨；(07-31)上期所铅库存71617吨，较前值增加6437吨。
二、驱动因素
宏观面，美国7月ADP私营就业仅增4.4万人、远逊预期的7万至7.5万人且创年初以来新低，叠加二季度实际GDP增速1.5%低于预期的2.0%、6月核心PCE环比仅升0.1%，经济降温与通胀回落共同打压美联储加息预期、降息押注回摆；美元指数应声走弱，8月6日收跌0.17%报99.68，跌破100整数关口。与此同时，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道坐标接近达成一致、复航曙光渐露，WTI原油回落至75美元/桶附近、缓解通胀反弹担忧；但胡塞武装再袭沙特油轮令地缘风险溢价仍未消散。弱美元与宽松预期为有色金属整体估值提供支撑，贵金属则受避险与降息双重驱动强势拉升。
供应端原生铅冶炼厂检修与再生铅利润倒挂形成双重约束，废电瓶回收货源持续偏紧，再生精铅企业成本倒挂状况尚未实质缓解，开工负荷维持低位，市场可流通货源阶段性收窄。需求端铅蓄电池行业逐步进入旺季前备货窗口，下游在铅价反弹后补库意愿较前期降温。库存方面LME铅持续去化而国内上期所库存周度增加，社会库存端呈现分化。今日小幅减仓微涨，多空僵持。
三、CCMN小结
现货交投转弱、铅价小跌，供应收紧与需求降温相互制衡。短期铅价料维持区间震荡，关注废电瓶价格与再生铅复产节奏及下游蓄电池备货强度。
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