据长江有色金属网数据显示，2025年4月15日，长江综合金属镨均价报1055000元/吨，较上一交易日上涨25000元；氧化镨均价报820000元/吨，较上一交易日上涨10000元，两大核心品种同步走高，涨幅分别达2.42%、1.23%。

从市场成交来看，当日持货商惜售情绪明显升温，部分企业甚至暂停报价、捂货待涨，下游磁材企业、军工配套企业采购意愿强烈，以刚需补库为主，部分企业为锁定成本，出现小批量囤货行为，推动市场成交活跃度较上一交易日显著提升。

政策层面：出口管制落地，市场供给预期收紧

4月4日，商务部会同海关总署正式发布公告，对钐、钆、铽等7类中重稀土相关物项实施出口管制，虽未直接将镨纳入列管范围，但此次政策释放出国家强化稀土战略资源管控的明确信号，引发市场对整个稀土板块供给收紧的预期，间接带动镨价上行[。作为轻稀土核心品种，镨与中重稀土产业链关联紧密，出口管制政策落地后，市场担忧后续稀土整体供给管控将进一步升级，持货商惜售情绪升温，主动抬价出货，成为推动镨价上涨的核心政策诱因。

此外，我国稀土资源开发实行开采指标配额制度，国内供应量由配额政策严格管控，2025年稀土开采和冶炼分离总量调控进一步收紧，轻稀土开采配额增速放缓，从源头限制了镨的供给释放，为价格上涨提供了刚性支撑。

供给端：龙头企业控产+进口矿收紧，流通货源紧张

国内镨行业龙头企业近期控产保价动作明显，进一步加剧了市场供给紧张局面。作为国内稀土行业龙头，北方稀土（600111.SH）4月以来持续优化生产布局，聚焦高端稀土产品生产，对镨等基础品种产量进行合理调控，4月15日出货量较前几日有所缩减，进一步收紧了市场流通货源。与此同时，中稀有色（600259.SH）、广晟有色（600259.SH）等龙头企业也同步调整出货节奏，优先保障长期合作客户订单，减少散单供应，推动现货价格稳步上行。

进口端来看，海外稀土矿供给持续收紧，进一步加剧国内镨供给压力。澳洲Lynas作为全球重要轻稀土供应商，2025年一季度镨钕氧化物产量环比下降10%，同比下降6%，供应量持续缩减；缅甸因政局不稳和疫情影响，稀土出口量大幅萎缩，4月进口量同比下降超90%，难以补充国内市场供给缺口。美国地质调查局（USGS）数据显示，中国稀土氧化物储量约4400万吨，占世界已知储量的近一半，且全球稀土加工能力高度集中于中国，海外供给收紧难以通过进口弥补，进一步支撑镨价上涨。

需求端：新能源+军工双轮驱动，刚需支撑强劲

需求端的持续回暖，是此次镨价上涨的核心动力。镨作为稀土永磁材料的核心原料，广泛应用于新能源汽车、风电、军工、电子信息等领域，其中新能源汽车和军工领域需求增长最为显著。

新能源汽车领域，2025年1-3月国内新能源汽车产量、销量分别同比增长29%、28.2%，产销量的快速增长持续拉动稀土磁材需求，国内钕铁硼产量同比增长超15%，而镨作为钕铁硼磁材的核心原料（成本占比达70%），需求随之同步攀升[2][9]。宁波韵升等磁材龙头企业4月以来订单饱满，对镨的采购需求持续增加，带动现货价格上涨。

军工领域，镨因其优异的物理性能，广泛应用于航空航天、精密仪器、武器装备等领域，在全球地缘冲突加剧的背景下，军工补库需求持续释放，对镨的刚性需求进一步提升，成为支撑镨价上涨的重要力量。此外，工业电机、风电等领域需求稳步增长，其中工业电机领域稀土永磁电机渗透率快速提升，进一步打开了镨的需求空间。

资金与行业环境：板块热度升温，资金加速流入

4月15日，A股稀土板块表现强势，龙头个股同步走高，带动现货市场情绪升温。中稀有色、广晟有色等龙头个股当日涨幅均超3%，北方稀土涨幅达2.85%，板块资金流入明显，其中稀土永磁板块单日资金净流入超10亿元。股市板块的热度直接传导至现货市场，部分投机资金和产业资金纷纷入场，推动镨价进一步拉升。

行业层面，机构明确看好稀土行业长期行情，预计2025年全球氧化镨钕供需缺口达0.5万吨，供需紧平衡格局将持续支撑价格上行。机构的乐观预期进一步强化了市场信心，推动持货商惜售、下游积极补库，形成“供需紧平衡+资金推动”的上涨格局。

短期走势展望

短期来看，出口管制政策带来的供给收紧预期、下游新能源和军工领域的刚性需求，以及资金的持续流入，将继续支撑镨价上行，金属镨有望向110万元/吨关口逼近，氧化镨有望突破85万元/吨。但需注意，随着价格持续上涨，下游企业采购成本压力加大，可能会减少采购量，同时部分获利盘可能选择出逃，可能引发价格阶段性回调。

关键观察点在于龙头企业出货节奏、下游补库力度及政策变动，若北方稀土等龙头企业持续控产、下游补库需求持续释放，镨价将继续维持强势；若出现产能释放增加、需求不及预期等情况，价格可能出现短期回调，但长期来看，稀土供需紧平衡格局未变，镨价长期上行逻辑依然清晰。

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