早盘期货休市行情：

——4月9日长江现货价格动态：

1#铜价报97720元/吨，跌180元；升水为180元/吨，涨10元；A00铝锭报24400元/吨，跌160元；贴水报55元；0#锌报23730元/吨，跌130元；1#锌报23630元/吨，跌130元；1#铅锭报16800元/吨，跌125元；1#镍报135450元/吨，跌200元；1#锡报370000元/吨，跌6000元；

宏观：地缘政治的“过山车”与美联储的“两难局”

今早的有色金属市场，最大的变量依然来自中东那张脆弱的“停火协议”。

周三（4月8日），美伊达成两周停火的消息一度让市场狂欢，油价暴跌，美元指数击穿99关口，风险资产迎来一波“释然性上涨”。然而，好景不长，停火首日以色列便空袭黎巴嫩，伊朗随即再次封锁霍尔木兹海峡。这种“朝令夕改”的局势，让早盘的宏观情绪充满了不确定性。

目前市场正处于一种尴尬的博弈中：一方面，地缘冲突的反复让通胀预期死灰复燃，美联储3月会议纪要显示官员们对“加息抗通胀”并未关死大门；另一方面，疲软的GDP数据又让降息预期吊着一口气。这种宏观上的撕裂，直接导致了今日有色板块的分化走势——避险属性强的品种受宠，而受供应干扰大的品种则陷入纠结。

铜：宏观“松绑”VS基本面“顶背”

核心观点：震荡偏强，今现铜或上涨

铜价目前处于“宏观利好”与“基本面压制”的拉锯战中。

宏观面： 尽管中东局势反复，但市场目前倾向于认为冲突不会全面扩大。美伊停火（哪怕是暂时的）让油价回落，这在一定程度上缓解了通胀焦虑，叠加美股大涨带来的情绪修复，为铜价提供了短期上冲的动力。

基本面： 国内去库逻辑依然存在。上期所数据显示，沪铜库存周度大幅下降16.16%，降至一个月新低。低加工费和精废价差倒挂限制了供应释放。不过，随着进口铜流入增加，社库去化速度开始放缓，下游对高价铜的接受度在降低，这给铜价的上方空间构成一定的掣肘。

策略： 只要霍尔木兹海峡没有彻底“堵死”，铜价大概率维持震荡偏强格局，今日现货铜价或随趋势小幅回调，但建议采需谨慎。

铝：海外“断供”VS国内“累库”

核心观点：短期回调，今现铝或下跌

铝是今日分化最明显的品种，宏观的反复直接刺破了之前的泡沫。

供应端（强支撑）： 中东局势对铝的供应冲击是实打实的。阿联酋塔维拉铝业停产（恢复需一年）、伊朗阿拉克铝厂遇袭，加上欧美现货升水创历史新高，海外缺铝已成定局，这对伦铝是强力支撑。

需求端（弱拖累）： 国内基本面偏弱。虽然旺季开工率回升，但现货交投清淡，社会库存还在累积，且短期拐点难现。

情绪面： 昨晚的“停火反转”让多头资金获利了结，铝价高位承压明显。

策略： 海外缺货是长期的，但国内累库是眼前的。预计今日铝价将面临高位回调压力，现货铝价看跌。

锌：矿端紧缺难解，情绪退潮后回归现实

核心观点：震荡修整，今现锌或下跌

锌价在经历了周三的“过山车”后，今日大概率要“回吐”。

基本面： 锌的矛盾在于“矿紧锭松”。国产和进口锌矿加工费持续低位，原料很缺；但冶炼厂利润修复，精炼锌产出在增加。

库存端： 国内社会库存高达21.74万吨，且还在小幅累积。下游对高价锌的抵触情绪较强，刚需采购难以支撑高价位。

情绪面： 随着中东局势再度紧张，市场风险偏好受挫，锌价早盘低开震荡，短期内缺乏大涨的驱动力。

策略： 宏观情绪退潮，回归高库存现实。预计今日锌价震荡偏弱，现货锌价看跌。

铅、镍、锡：分化加剧

铅（窄幅震荡）： 铅的逻辑最独立。虽然宏观有扰动，但铅蓄电池和储能需求稳健，加上废电瓶货源紧张，供需紧平衡格局未变。今日铅价大概率在16600-16800元/吨区间窄幅震荡。

镍（冲高回落）： 印尼镍矿配额审批滞后给了镍价一波冲高动力，但LME高库存和下游不锈钢需求疲软是硬伤。多头获利平仓后，今日镍价回调概率较大。

锡（弱势回调）： 缅甸锡矿复产预期叠加印尼出口配额上调，供应端压力渐显。虽然AI和半导体概念还在，但“金三银四”旺季不及预期，今日锡价面临大幅回调风险。

后市展望：在“不确定性”中寻找“确定性”

今日（4月9日）的市场关键词是“分化”。

中东局势的反复告诉我们，单纯博弈地缘政治风险极高。对于后续走势，建议关注以下两点：

1.  霍尔木兹海峡的通航情况： 这是短期内引爆能源和金属价格的唯一“黑天鹅”。

2.  国内库存拐点： 铜的去库能否持续？铝的累库能否止住？这才是决定二季度行情高度的核心。

操作上： 铜可逢低试多，铝锌谨防回调，铅镍锡保持观望，切勿在局势明朗前盲目追涨杀跌。

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