一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍周线走势跌岩起伏，截止5月10日，长江现货1#镍最低报142450，最高报144650，1#镍周均价报143520（本周共交易5天），五一假期结束后，国内市场周一复市交投，盘面呈现横盘整理后冲高回落的走势。在海外市场，重点关注美联储议息会议和美国经济数据。美联储主席鲍威尔在会议上表达对通胀的担忧，但未改变对通胀趋势和政策利率的看法，暗示加息概率较低。市场倾向鸽派解读，预期降息可能性增加。此外，美国上周公布的4月非农就业数据显示就业增幅为六个月来最小，失业率意外上升，重新点燃了美联储降息预期。因此，市场预计美联储首次降息时间从11月提前至9月份，工业金属期货吸引大量投资基金流入，提振镍价横盘整理后上涨，后续随着美联储官员偏向鹰派讲话从而刺激美元上涨令空头情绪回补，美元指数周三连续第三天小幅走高，为盘面镍价走势带来压力，截止本周四据美国劳工部数据显示，美国上周初请失业救济人数意外升至8月份以来最高，美国周度就业数据不佳，美元（周四）回落提振镍价弱势反弹，整体来看，本周美国经济数据较为平淡，没有重要一线指标发布。然而，意外事件仍可能在金融市场上引发波动，就近期公布的美国初请数据在全球市场上引发了新波澜。
供应方面：菲律宾雨季接近尾声，印尼镍矿审批进程不及预期，高品位镍矿仍旧偏紧，价格处于高位，同时菲律宾发货量增加，导致国内港口库存重新上行。整体来看，镍矿供应维持稳定增量，尽管海外镍企有所减产，但主要集中在镍矿、镍铁和中间品领域，减产规模较小，影响相对有限。与此同时，国内新增镍项目不断扩增，精炼镍产量仍将维持高位，据统计获悉，2024年4月国内精炼镍总产量24912吨，环比增加超2%，同比增加超40.8%。镍价持续走高推动了生产商的积极性，随着电解镍扩产项目的推进，部分电解镍厂产量持续攀升，镍供应呈现宽松态势。
需求方面，镍主要用于制造不锈钢、合金、电镀、三元电池等行业，以及用于提高材料强度的合金制造。终端产品包括精炼镍、镍铁和硫酸镍。镍铁产量占比最大，主要用于不锈钢生产。进入5月消费逐步迈入旺季，下游需求有所回暖，新能源方面，下游需求逐步复苏，新能源汽车维持高景气度，预计临近国内5月各大企业进行车展，国内新一轮价格战将继续拉动汽车需求。4月26日商务部、财政部联合其他六个部门发布了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了补贴标准和实施细节，预计将进一步推动新能源汽车消费。据获悉，比亚迪在新能源汽车领域继续保持领先地位，4月销量达31.32万辆，同比增长49%，1~4月累计销量达93.95万辆，同比增长23%。三元前驱体厂商对硫酸镍需求景气度回升，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率，此外，固态电池高景气度发展态势拉动镍市需求，汽车家电和船舶行业表现较好，本周整体呈现逢低刚需补库，逢高谨慎观望的节奏。

不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2409最高报14290，最低收报14030，最新收14290，上涨125，涨幅为0.88% ，五一节后钢厂加速复产，不锈钢利润修复后维持高排产，后续供应压力仍旧较大，终端需求表现偏弱，期货仓单至历史高位，库存累库压力尚存，据上海期货所获悉，本周不锈钢总库存量录得174530增加1789，预计短期不锈钢行情偏强震荡。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：美联储货币政策走向仍将主导海外市场，在5月初，美联储偏宣布将基金利率目标维持在5.25%至5.5%之间不变，此外，非农数据降温的推动下，市场对于美联储年内降息的预期再度升温，美国金融市场“宽松交易”重燃。随着一季度美国经济增速下降、4月就业数据意外转弱、ISM制造业和非制造业PMI指数均落入50以下，市场预期年底前可能降息2次，9月降息概率提升。在市场情绪和经济数据共同影响下，美债收益率和美元指数从高点回落，美股再度上涨。市场风险偏好回升，本周镍冲高回落后再度探涨。
三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图
5月9日LME镍库存总量80004较前一日库存量增加132，截止5月10日收盘上海期货所镍周库存总存量录得23669吨增加141吨，本周后期累库力度加大，利空镍价。
镍价下周后市展望
上周美联储降息预期重燃，带动了美债市场的反弹。然而，投资者仍在观望更多证据来确认这一反弹是否能持续。本周，美债市场将迎来新一轮美债发行，市场将面临大考，美国4月份的非农数据大幅低于预期，导致美联储官员改变了鹰派立场，转为更温和的鸽派态度。美国最新公布的一周初请失业金人数超预期，市场认为劳动力市场出现降温迹象，提振投资者对美联储降息押注，美元指数高位下跌，但是，美联储首次降息节点预期仍摇摆不定，最近美联储官员讲话较为集中；与此同时，中东局势仍动荡不安，增添市场避险情绪；国内市场，中国出口数据向好态势，且房地产行业政策转暖；受宏观资金面及供应驱动，沪镍在波动共振下调整，波动幅度相对较大，但受成本支撑，近期镍价中枢整体弱势反弹，基本站稳14万元/吨的关键阻力区间，后续仍需关注调整过程中的需求改善变化，预计短期镍价高位震荡。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）