长江小金属网(www.ccmn.cn/xiaojinshu)：2024年1月份长江综合电池级碳酸锂99.5%月均价报92875元/吨;工业级碳酸锂99.2%周均价报87102元/吨。

1月份碳酸锂整体走势呈现先抑后稳再涨，市场整体延续2023年弱势运行。期货盘面受基本面偏弱影响持续呈现震荡走稳，在本月并未出现较大幅度变化，带动现货市场报价企稳为主，上旬市场仍处于供大于求悲观情绪中，中旬下游企业开启年前备货需求带动去库，下旬锂盐厂家受利润压缩及提前放假影响，陆续开启减停产待假模式，供给端过剩格局有所缓解，提振碳酸锂价格小幅上扬。

内外矿端减产，但对供应过剩格局暂无明显影响，锂企亏损严重

锂盐价格持续下降，或将压力传导至矿端，市场预期后市锂精矿可能后承压运行。海外矿端持续减产，但全球锂资源供应过剩格局依旧尚未得到缓解，对国内锂盐生产成本支撑有所增强，碳酸锂价格呈现有涨趋势，随着价格走跌屡创历史低位，且当前锂盐价格处于市场预测区间，厂家让价意愿减弱，多以稳挺报价为主。

1月份寒冷天气持续，青海盐湖季节性减产恢复时间较长，锂资源产能释放量减少，江西地区量小的企业减停产，临近春节其他锂盐工厂待假氛围浓厚，总体产量有所下降，对碳酸锂价格有所支撑。但从长期来看，即使在碳酸锂价格持续创新低，但部分大型公司仍在逆势扩产中，供应过剩格局短期难改。

随着碳酸锂价格回落，市场看跌情绪愈加浓厚，锂盐厂商陆续下调报价，恐慌情绪蔓延致使对后市心理预期下滑，对锂盐价格走势形成压力。国内1月份碳酸锂进口量延续2023年12月份骤降格局，到港数量减少，对国内碳酸锂整体情绪有所缓解。

据海关数据统计，2023年1-12月，我国进口锂精矿约401万吨，主要来源于澳大利亚、巴西、津巴布韦等国，同比增长约41%。锂盐方面，2023年我国净进口碳酸锂14.91万吨，同比增长约18.6%。净出口氢氧化锂12.62万吨，同比增长约39.8%。

受碳酸锂等产品价格下跌影响，上游企业2023年业绩纷纷出现下滑现象，“锂业双雄”天齐锂业和赣锋锂业业绩预告备受关注，天齐锂业预计2023年归母净利润为66.2亿元-89.5亿元，同比下跌62.9%-72.56%。赣锋锂业预计2023年净利润为42亿元-62亿元，同比下跌69.76%-79.52%。除了天齐锂业和赣锋锂业业绩下滑外，盛新锂能、雅化集团、融捷股份等上市公司业绩预告中，净利润均呈现同比下滑六成以上。

对于业绩下滑，天齐锂业解释称，受锂化工产品市场波动影响，锂化工产品销售价格较上年下降，锂化工产品毛利下降。赣锋锂业表示受锂行业周期性影响，终端需求增速放缓，锂盐产品价格大幅下降，锂矿原材料价格跌幅小于锂盐及下游产品价格跌幅，导致毛利率下降。

同时，随着碳酸锂价格持续下滑，考虑到企业的资金问题，亦有不少企业叫停扩张计划。例如新宙邦11月底终止投资建设珠海新宙邦电子化学品项目。还有寒锐钴业、多氟多、中元股份等多家上市公司公告宣布终止锂电产业链相关项目。

消费端持续低迷，需求难有提振，电池企业业绩增长继续

1月份国内消费端仍处消费淡季，需求增量有限，仅限于节前部分企业少量备货，市场对终端需求表现担忧情绪，材料厂及电池厂2024碳酸锂长协单签订不积极，排产预期下调，并有部分厂家提前放假进行年度检修，对锂盐补货需求大幅减少，放大了市场对后市悲观预期，一定程度上打压锂盐价格回归理性。

碳酸锂跌势对下游氢氧化锂行情支撑减弱，入市采购积极性不高，多以按需采购为主，叠加国外需求不及预期，市场议价商谈重心下行。磷酸铁锂市场变现弱势，物流缓慢刚需采买，多数厂家反应目前货源仅供应老客户，新客户不接单，节前市场情绪继续走弱。

中汽协数据显示，2023年我国新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%，高于上年同期5.9个百分点。其中，12月新能源汽车产销分别完成117.2万辆和119.1万辆，同比分别增长47.5%和46.4%，市场占有率达到37.7%。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2023年，我国动力和其他电池累计产量为778.1GWh，同比增长42.5%；我国动力电池累计装车量387.7GWh，同比增长31.6%。其中三元电池累计装车量126.2GWh，占总装车量的32.6%，同比增长14.3%；磷酸铁锂电池累计装车量261GWh，占总装车量的67.3%，同比增长42.1%。

具体来看，2023年，宁德时代的电池装机量为140379.92MWh（毫瓦时，下同），同比增加36.6%，市场份额为43%；弗迪电池的电池装机量为96923.2MWh，同比增加55.4%，市场份额为29.7%；中航创新的电池装机量为25062.2MWh，同比增加72.6%，市场份额为7.7%；亿纬锂能电池装机量为12735.32MWh，同比增加199.4%，市场份额为3.9%；国轩高科的电池装机量为11819.07MWh，同比增加8.9%，市场份额为3.6%。

动力电池及储能领域仍处于高速发展阶段，碳酸锂需求仍存，只是各企业间库存高位，多以消化现有库存为主，叠加当前价格处于历史低位，受供应过剩影响大幅上行动力不足，小幅波动对下游企业影响较小，受成本端仍有支撑及锂盐厂利润压缩影响下方空间有限，叠加期货上市后，企业能够很好地规避风险，并不需要大量囤货，减少成本增加利润。

原材料价格大幅下滑，下游电池企业2023年业绩可观，与上游企业形成两极分化。宁德时代预计2023年净利润为425亿元-455亿元，同比增长38.31%-48.07%，值得一提的是，这是宁德时代净利润首次超过400亿元。国轩高科也发布了业绩预告，预计2023年度净利润为8亿元-11亿元，同比增长157%-253%；虽然业绩规模不如宁德时代，但国轩高科的净利润预增幅度最大。

上下游业绩出现严重分化，主要是各家企业上下游定价、采购商具有较大的差异，受碳酸锂大幅波动影响较大，各企业间的资产及存货减值情况较严重，待企业将原先高价原材料消耗后，市场有望得到相对平稳发展趋势。

2月展望：等待消费复苏，24年仍有下滑风险

由于春节长假原因，国内上下游产量皆会出现明显下滑，供给端或延续1月份格局，需求端或仍处传统淡季阶段，且下游企业放假时间较长，节后开工积极性欠佳，原材料采购积极性欠佳，多以消耗节前备货库存为主，待三月份消费陆续恢复，新能源汽车或得到大幅增长，需求带动去库碳酸锂有望回暖，但长期来看，现货市场供大于求格局难改，价格反弹幅度有限。

对于2024年碳酸锂价格情况，摩根士丹利分析称，中国市场2024年碳酸锂价格平均为13250美元/吨（约为9.5万元/吨），二季度将出现低点；但考虑到近期价格走势以及2024年供给过剩情况，价格存在进一步下行风险，在看到进一步供给响应之后，价格或才能转为上行。

中金公司预测，基本面在2024年一季度“淡季+降价”的影响下有望加速筑底、中小企业或将出清。然而，随着2024年锂价波动收窄，以及融资环境收紧、产业链各环节产能扩张放缓，预期2024年下半年，产业链各环节价格和盈利或将逐步企稳，供需关系亦有望迎来边际改善。