近期铜价进入震荡横盘整理，国内近月BACK结构保持较低水平。随着春节临近，现货市场进入节前模式，需求逐渐减弱，下游采购行为趋于谨慎。国内铜库存有所回升，导致周二电解铜市场交投相对清淡。年底下游终端采购的积极性不高，导致现货升水回落。昨日LME伦铜库存小幅下降至15.5万吨。

宏观方面：美国银行1月基金经理调查显示，由于债券市场乐观情绪减弱，现金水平从4.5%升至4.8%。79%的投资者预计2024年经济将实现“软着陆或无着陆”，为九个月来最高，17%预计硬着陆。41%认为不会发生衰退。尽管大部分投资者持乐观态度，但也有担忧经济增长放缓或出现其他问题。投资者需关注全球动态以应对变化。同时，欧洲通胀居高不下，上个月消费者价格指数上涨2.9%，远高于欧洲央行2%的目标。欧洲央行持强硬立场，与预计今年晚些时候降息的美联储形成鲜明对比。然而，美联储推迟了降息时间。市场预计3月份宽松的可能性超过70%，并预计今年可能会有六次降息，这是央行上月暗示的两倍。国内方面，中国1月MLF降息“落空”。人民银行1月15日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行开展890亿元7天期逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，中标利率分别为1.80%、2.50%，与此前持平。

产业方面：智利铜业委员会（Cochilco）在1月15日表示，作为全球最大的铜生产国，智利的铜产量有望迅速复苏，到2025年前达到纪录高位，此前在2023年产量降至15年最低水平。

长江有色金属网数据显示，国内现货铜价格小涨，长江现货1#铜价报68120元/吨，涨60元，升水160-升水200，跌70元；长江综合1#铜价报68135元/吨，涨80元，升水140-升水250，跌50元；广东现货1#铜价报68200元/吨，涨120元，升水160-升水360，跌10元；上海地区1#铜价报68080元/吨，涨60元，升水100-升水180，跌70元。

截至周二北京时间16：21，LME的三个月期铜下跌0.41%，报每吨8,349.5美元。上海期货交易所（SHFE)成交最活跃的3月期铜下跌20元或0.03%，报每吨67,810元。

综合而言，欧美通胀高企与货币政策分歧、国内降息预期落空以及消费淡季等因素，共同对铜价构成下行压力。短期内沪铜维持横盘震荡行情。操作建议观望为主。