摘要：美联储鸽派信号为基础金属市场亮了绿灯，提振市场对降息预期提前，美元美债大幅跳水，为铜价带来支撑。国内政策面虽然乐观，但缺乏房地产新政策刺激令市场失望。年底需求面不乐观，限制铜价涨势。但沪铜基本面尚可，京沪两市放宽购房限制为市场带来信心。本周铜价主要受宏观因素驱动，表现坚挺。

一、本周国内主要现货走势图：

▲CCMN长江现货1#铜周走势图

▲CCMN广东现货1#铜周走势图

12月15日当周，国内现货铜价先抑后扬。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报68694元/吨，日均上涨88元/吨；此前一周均价报68936元/吨，环比上周均价下跌242元/吨，累积跌幅0.35%。广东现货1#铜均价报68644元/吨，日均上涨74元/吨，此前一周均价报68854元/吨，环比上周均价下跌210元/吨，累积跌幅0.30%。

二、本周国内外铜期货走势图：

▲ CCMN伦铜周度走势图

CCMN数据显示，本周伦铜探底回升。前四个交易日LME期铜均价报8388.75美元/吨，日均上涨23.25美元/吨；上周均价报8346.5美元/吨，环比上周均价上涨42.25美元/吨，累积涨幅0.51%。

▲ CCMN沪铜周度走势图

长江有色金属网数据显示，本周沪铜震荡探涨。当前月合约周均结算价68584元/吨，日均上涨114元/吨；此前一周均价报68454元/吨，环比上周均价上涨130元，累积涨幅0.19%。

三、国内外铜库存走势图：

▲ CCMN伦铜库存周数据图

如上图所示，本周伦铜库存下降，累积减少6,050吨至175,550吨，环比上周跌幅3.33%。

▲ CCMN沪铜库存周数据图

如上图所示，本周沪铜库存继续上涨，累积增加4,054吨至34,396吨，环比上周涨幅13.36%。

四、本周铜市场分析：

宏观消息：

1、当地时间12月13日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，符合市场普遍预期。今年八次决议中，美联储进行了四次25个基点的加息，另外四次维持利率不变。美国财长耶伦：预计通胀将继续下降，到2024年底，通胀率将以数字2开头。

2、 欧洲央行管委卡扎克斯：认为目前不需要在明年上半年进行降息。英国10月GDP环比 -0.3%，预期 -0.1%，前值 0.2%。英国10月三个月GDP环比 0%，预期 0.1%，前值 0.3%。

3、中国人民银行：11月份人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元。中国11月社会融资规模 24500亿元，预期26000亿元，前值18500亿元。中央经济工作会议释放的总体政策基调较为积极，货币宽松政策有望加码，利率可能仍有下行空间。

4、  12月13日，乘联会公布数据显示，12月1-10日，新能源车市场零售18.7万辆，同比增长8%，环比增长3%。国家统计局：11月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为93.42；1—11月份，商品房销售面积100509万平方米，同比下降8.0%。

供应方面：世界金属统计局(WBMS)最新数据报告显示，2023年10月全球精炼铜产量为234.53万吨，消费量为235.31万吨，供应短缺0.79万吨。而秘鲁10月铜产量同比增长1.9%。近期国内TC报价走低，显示铜精矿供应压力。12月冶炼企业检修力度减弱，预估产量100.45万吨，环比增加4.5%，同比上升15.5%。库存方面来看，截止12月15日，LME库存减少6,050吨至175,550吨；国内沪铜社会库存周度增加0.41万吨至3.44万吨，但绝对库存仍低，对价格支撑依然强。

需求方面：本周中国最高经济工作会议强调防范化解重点领域的风险，但缺乏对房地产市场的新刺激措施，令投资者失望，对铜市需求前景产生负面影响。同时，国内消费端季节性趋弱，又临近年末，下游加工企业开工率将可能保持下滑态势，加上天气影响、终端市场消费信心不足和高价抑制成交等因素，促使需求前景较难有起色，铜价上方依然承压。但在周四，北京和上海宣布放宽购房限制的消息给中国金属需求带来希望。房地产市场是包括铜在内的主要工业金属消费用户。

现货方面：由于下游尚未出现周期性回暖迹象，企业对铜价敏感，因此多在铜价较低时采购，价格较高时采购意愿下降，以消化前期库存为主。下游接货态度疲软，贸易氛围清淡，升水接连下滑，总需求有限快速饱和，导致整体周内现货成交平平。

长江铜业视点：本周（12月11日至12月15日）铜价维持区间震荡，价格表现坚挺。海外方面，美联储2023年年度利率决议尘埃落定，基准利率维持在5.25%-5.50%区间，符合预期。决议公布后，美联储为2024年及以后的降息设定了时间表，导致美元指数大幅下滑，金属市场活跃。市场预期明年美联储、欧洲央行和英国央行将分别降息150个基点、157个基点和5个25个基点，为当前周期降息幅度之最。国内方面，中央经济工作会议总体政策基调较为积极，货币宽松政策有望加码，利率可能仍有下行空间。对于明年经济工作，会议提到加大宏观调控力度，加强政策工具创新和协调配合，货币政策灵活适度、精准有效，财政政策适度加力。不过，当前国内经济面临“有效需求不足、部分行业产能过剩等挑战”。并且此次会议，没有宣布任何重大的新刺激承诺来支撑经济，尤其是在房地产方面，令铜价上涨受到制约。供需面角度看，最近的矿山关闭和生产中断，使得市场交易者对全球矿铜供应过剩的预测降低，这对铜价构成了支持。此外，国内铜库存水平处于历史较低位置，为铜价底部提供了支撑。周四有消息称，北京和上海放宽了购房限制，有助于改善国内陷入困境的房地产行业的信心。然而，当前月份处于传统淡季消费，且年底临近，市场交易者预期年末消费将可能趋弱，市场信心不足。此外，再生供应的缓解不利于精铜消费，升水近期总体呈现下降态势，对价格的支撑力度不够。在现货交易方面，市场总体维持平淡态势，总需求有限，下游普遍畏高观望无意入市，高铜价局面下，现货难见兴旺交投景象。短线来看，铜价上方承压明显，难以突破上行空间。

综上所述，美联储鸽派信号为基础金属市场亮了绿灯，提振市场对降息预期提前，美元美债大幅跳水，为铜价带来支撑。国内政策面虽然乐观，但缺乏房地产新政策刺激令市场失望。年底需求面不乐观，限制铜价涨势。但沪铜基本面尚可，京沪两市放宽购房限制为市场带来信心。本周铜价主要受宏观因素驱动，表现坚挺。

五、本周国际财经热点：

国内财经：

1、上海：二套房最低首付款比例调整为不低于40%。楼市新政落地，千万级二手房当晚签约，多个售楼处24小时不打烊，上海楼市喜迎新政落地。

2、交通运输部科学研究院14日发布中国运输生产指数，11月中国运输生产指数同比增长32.6%。其中，货运指数同比增长12.9%，客运指数同比增长143.2%。

国际财经：

1、根据纽约地产估价机构Miller Samuel与房产中介公司Douglas Elliman发布的报告，曼哈顿11月份的房租中位数下降了2%，从4095美元降至4000美元。虽然降幅不大，但这是27个月来的首次同比下降。

2、韩国产业通商资源部周四公布数据显示，韩国11月汽车出口总额达到65.3亿美元创历史新高，得益于美国市场对高档电动汽车的强劲需求。并预计，今年全年汽车出口额将首次突破700亿美元。

六、本周铜行业要闻:

1、【刚果（金）超越秘鲁成为世界第二大产铜国】

据BNAmericas网站报道，智利国家铜业公司（Codelco）董事会主席马克西莫·帕切科近日发出警告，铜市场已经发生了重大变化。今年，刚果（金）已经取代秘鲁成为世界第二大产铜国。帕切科明确指出，“第一名是智利，第二名是刚果（金），该国已经超过秘鲁成为世界第二大产铜国”。

2、【智利矿业公司安托法加斯塔和工会延长谈判，允许对合同进行投票】

外媒12月13日消息：工会领导人周三表示，智利铜矿安托法加斯塔（Antofagasta）旗下Centinela矿的工人同意和矿方延长谈判，工人将对新的合同提议进行投票。工会领导人路易斯?雷德利希表示，工会将在周三晚些时候对该提议进行投票，政府主导的调解期将持续到12月18日，这将使公司有时间在必要时提出另一个提议。他说，如果这两个团体未能达成协议，工人们将从12月19日开始罢工。

七、展望后市：

美联储的鸽派转向令股市欢腾，但市场焦点已经转向明年的市场风险。期铜价可能缺乏继续上行的动力，存在高位回落的风险。中长期来看，宏观驱动放缓的趋势仍然存在，现货端的强支撑作用边际减弱，预计后续市场仍有下行压力。因此，后期关键仍在于供需矛盾能否逐步缓解，铜价格的走势还需看供需关系的脸色。短期预估价格将在【67200-69200】元/吨的区间内震荡。操作建议：观望为主，短线区间操作为主。ccmn.cn（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）

关注：今晚美国经济数据（北京时间）

①22:15 美国11月工业产出月率

②22:45 美国12月Markit制造业PMI初值

③22:45 美国12月Markit服务业PMI初值