力拓三季报数据显示，皮尔巴拉地区铁矿石总产量（100%权益）为8639万吨，环比增长3.8%，同比下降1.1%；2020年1-9月产量合计2.5亿吨，同比增长1.8%。加拿大铁矿石公司（100%权益）三季度精矿和球团产量为399万吨，环比减少15.3%，同比下降20.9%；2020年1-9月产量合计1305万吨，同比下降3.9%。
皮尔巴拉地区三季度铁矿石发运总量为8210万吨，环比下降5.3%，同比下降4.6%；2020年1-9月发运合计2.4亿吨，同比增长0.4%。加拿大公司三季度精矿和球团发运总量为465万吨，环比增长0.1%，同比增长3.0%；2020年1-9月发运合计1403万吨，同比增长10.1%。
1、生产和发运状况
尽管三季度皮尔巴拉铁矿石产销同比表现下滑，但作为主流产品的PB粉矿，本季发运表现仍较为亮眼，三季度发运4038万吨，同比增长6.2%，在皮尔巴拉地区发运中占比高达47.8%，也是皮尔巴拉地区同比表现唯一增长的品种。相反，作为力拓的新晋品牌SP10粉矿和块矿，在国内钢厂的接受度一直不高，今年以来表现持续低迷，三季度发运同比下滑约60%-70%。
2.生产成本
2020年力拓的铁矿石目标成本维持14-15美元/吨的水平不变，相比于2019年14.4美元的单吨成本而言，人力成本、维护费用、运输距离增加带来总成本的增加，而规模经济效益提升和汇率方向的有利变动或对降成本目标的实现提供较大动力。需要注意的是，当前目标成本已经涵盖了新冠疫情的影响，预计疫情将带来每吨成本0.5美元的增长。
3.全年产量有望达到目标区间上沿
上半年因疫情搁置的计划检修活动将在下半年陆续开展，受此影响，皮尔巴拉地区三季度产量和发运均有下滑，而这种影响预计将持续到四季度。此外，加拿大铁矿石公司产量也因检修和天气因素出现大幅下滑，原定于6月的计划检修因疫情延迟到9月执行，其次天气因素导致电力和装置出现问题，也对三季度生产形成拖累。但力拓对加拿大公司四季度信心十足，在欧洲需求恢复的强烈预期下，加拿大公司目前已有5条球团生产线正在全力运行，余下的1条生产线也计划在2020年底前复产。值得担忧的是，当前欧洲疫情再次失控，钢铁行业复苏前路漫漫，欧洲地区实际销量可能不及预期，精粉和球团实际生产和发运或将再次调降，不过这对力拓整体产销目标的实现影响不大。
根据力拓皮尔巴拉地区2020年的计划发运量，1-9月已累计达到2.4亿吨，完成3.2-3.3亿吨计划量的72.4%-74.6%。如果要完成全年目标，皮尔巴拉地区四季度至少需要完成铁矿发运8230万吨。而从产销水平进行评估，2017-2019年力拓全年的生产和发运之间几乎可以视作平衡，假如皮尔巴拉四季度完成8230万吨发运、刚好实现全年32400万吨的发运目标，四季度只需要再产7656万吨即可实现生产和发运的平衡，从历年生产数据看四季度绝不会是低产的季节，加上今年高矿价背景下矿商利润飙升，力拓主动减产可能性偏低，完成2020年产销目标压力不大。检修因素将持续影响到四季度，在不考虑其他因素的前提下，如果四季度维持三季度8639万吨的产量水平，全年产量将达到33383万吨，超过本年目标383万吨，四季度发运或创下9213万吨的历史纪录。
但由于今年全球天气异常，四季度产量仍存在不确定性，虽然皮尔巴拉地区通常在一季度遭受热带气旋登录的影响，但今年拉尼娜现象的发生将提高皮尔巴拉地区热带气旋的发生概率，因此不排除12月热带气旋提前登录的可能。考虑到12月热带气旋影响的时间窗口较小，产量和发运数据发生坍塌的概率偏低，预估四季度产量或略小于8639万吨的水平。
因此综合看，力拓完成2020年产量目标几乎没有压力，而且大概率将实现产量目标的上限，但由于天气上存在较大变数，超额完成目标仍有一定难度。近期10月发运数据显示，Dampier港和Walcott港发运量明显回升对我们的猜测有所佐证（10月后两周因力拓泊位集中检修，两港发运量略有下滑，但10月以来周均发运仍比9月周均高50万吨，随着后期检修减少，预期发运仍将回升）。
4.2021年产能变化动态
力拓2021年主要有两个项目将实现投产，包括罗布河谷产能维持项目WestAngelasC,DandMesaB,CandHatRobeValley和WesternTurnerSyncline的二期项目，首批矿石仍预计于2021年交付；而原定于2021年交付的Koodaideri更名为Gudai-Darri，产能投放时间将延期至2022年交付。