同一时刻，伦敦与上海两个铝市场走出了截然不同的步伐。11月3日，伦铝收盘价报3097美元/吨，较前一交易日上涨34美元，重新站上3090美元关口、持仓攀升至56.9万手；而沪铝2612合约最新价格23095元/吨，较昨结23215元/吨下跌120元（更新时间：12:05），成交量180745手、持仓243919手双双居全合约之首，最高23330元/吨、最低22990元/吨，内外盘一涨一跌的背离格外扎眼。当美元定价与人民币定价出现裂痕，铝市的多空天平正在宏观与政策的拉锯中反复摇摆，23000元/吨整数关口成为多空必争之地，多空双方在这一关口反复拉锯、成交量与持仓的博弈愈发激烈。
宏观一侧的压力来自大洋彼岸。美9月PCE同比反弹至3.6%，12月加息25个基点概率升至80%附近，美元指数持续偏强令以美元计价的伦铝估值承压，却又因低库存与避险买盘支撑守住3000美元上方；国内一侧则上演政策托底，上期所10月29日宣布暂停铝期货保税交割，显性可流通供应阶段性收缩，A00铝长江现货均价23450元/吨虽跌70元但现货升水仍维持在50元/吨，A00铝锭华南23500元/吨、巩义23310元/吨的区域价差维持窄幅。供需基本面上，上期所铝库存9周连降至19.1万吨、LME降至23.12万吨创本世纪低位，低库存构成价格下沿；海外则传来欧洲1至9月原铝产量556万吨、同比增5.69%的复产增量消息，与国内4500万吨产能天花板形成反向拉伸，供应博弈持续升级，沪伦比值维持在7.6附近令进口窗口持续关闭。
加息预期升温与保税交割暂停托底，恰似两股逆向的潮水同时拍打铝价。伦铝靠低库存与持仓韧性守住3090美元附近，沪铝2612则在23000元/吨关口反复试探，内外盘背离短期难消。后续需紧盯美元指数走势与国内社库去化速度，若加息预期进一步兑现，宏观压制或盖过库存支撑，铝价的震荡区间将面临重新锚定；而一旦保税交割恢复或复产增量集中释放，本就脆弱的平衡或被打破，铝市的多空天平仍悬而未决。
CCMN长江有色网讯 小江
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