不锈钢期现市场的贴水裂口，在10月28日盘中再度成为市场焦点。不锈钢2611合约最新价格13405元/吨，较昨结算13375元/吨上涨30元（更新时间：12:12）；而27日无锡与佛山304/2B现货仍盘踞14650至15550元/吨区间，期货较现货低出逾1500元。期现倒挂这一结构性矛盾始终未见收敛，反而随近月交割临近更显胶着，期现定价逻辑的错位正牵动贸易商与下游的采购决策节奏。
具体来看，无锡市场304/2B卷板太钢1.5*1219规格报14650元/吨、张浦1.5*1219规格报14700元/吨，佛山市场304/2B卷板太钢同规格报15550元/吨、张浦报15400元/吨，无锡与佛山现货报价较期货盘面高出1245至2145元不等，不锈钢2611合约与现货之间形成的深度贴水已持续多日未能回补。现货端在10月27日定盘中普遍松动，无锡304/NO1平板太钢跌50元、酒钢304/NO1卷板跌100元，佛山304/2B张浦多个规格同步下调50元，折射出贸易商在需求平淡背景下主动让利；然而期货盘面受制于持仓快速收缩与近月交割临近，始终难以向上修复贴水。从供需层面观察，下游加工企业备货意愿偏弱，贸易流通环节库存去化缓慢，现货市场缺乏主动拉涨的动能，而期货端则因近月合约流动性枯竭、套保盘移仓至远月，价格发现功能阶段性弱化。值得留意的是，当前不锈钢社会库存仍处相对高位，现货市场可流通资源充裕，在供需宽松背景下进一步削弱现货跟涨弹性；钢厂排产虽较前期高点回落，却未现规模性减产，供应端压力尚未实质缓解，期货贴水因此获得供需基本面的支撑。期现价格的长期背离，本质上反映了市场对地产与基建用钢需求复苏节奏的分歧，这也让贴水僵局的化解更添难度。期现套利力量受限于仓单与交割品规格错配，使得倒挂僵局难以通过常规套利路径快速弥合，现货高升水因此维持僵持状态，市场参与者对远期合约的接货意愿依旧谨慎，现货端与期货端的估值分歧短期内缺乏收敛动力，这种结构性错位已成为不锈钢盘面最鲜明的特征之一。
综合来看，不锈钢2611合约贴水现货逾1500元的格局短期仍难打破，期货贴水既是现货流动性的定价反映，也折射出市场对远期需求的审慎预期。后续需重点关注11月交割前持仓出清节奏与无锡、佛山现货去库速度，若现货定盘继续松动，期现价差或向着收窄方向缓慢修复；但若终端需求未见实质放量，贴水僵局仍可能延续至交割月，等待新的供需变量打破当前平衡，届时期现定价才可能重新回归同频，届时现货高升水能否守住将成为检验市场真实需求成色的试金石。
CCMN长江有色网讯 小江
【免责声明】：凡注明文章来源为“长江有色金属网”的文章，均为长江有色金属网原创，版权归本网站所有，任何媒体、网站或个人未经本网站书面授权不得转载。凡本网注明来源：“XXX(非长江有色金属网)”的文章，均转载自网络，版权归原作者及其公司所有。本站已尽可能对作者和来源进行了标注，若有疏忽造成漏登，请及时与我们联系，我们将根据著作权人的要求，立即更正或删除有关内容。本网站所发布的文章目的在于传递更多信息，并不构成任何投资及应用建议。
