铝市今日上演一出期弱现挺的分化戏码。沪铝2611合约最新价格23050元/吨，较上一交易日结算价23345元下跌295元（更新时间：12:05），盘中最低探至22940元/吨；全天成交177598手、持仓232983手均居全合约之首，多空在23000元整数关口缠斗不休。与此同时，A00铝长江现货均价报23270元/吨、较前一交易日跌350元，现货跌势看似凶猛，但铝升贴水却逆势走阔——长江综合口径均价275元/吨（b255至b295）、长江现货口径280元/吨（b260至b300），较前值分别抬升235元与20元。期价下挫而现货升水不降反升，基差走阔正释放出近月供应偏紧的清晰信号。
低库存是这场期弱现挺最硬的支撑。上期所铝库存10月9日当周报266373吨（26.64万吨），单周去库22391吨，已连续多周下滑，较8月初的43.57万吨高点累计去化近16.9万吨；社会库存同步收紧，现货可流通货源并不宽裕，这使得即便盘面承压，持货商仍敢于挺价，升贴水由此被动抬升。需求一侧，新能源轻量化构成长期需求引擎：绿电铝长江综合报23470元/吨、锂电铝箔9至15微米区间36520至40520元/吨，铸造铝合金A356.2华东23630元/吨、ADC12华东23300元/吨虽随盘回落，但跟跌幅度有限，下游刚需采购对现货形成底部缓冲。成本端氧化铝华东2710元/吨、铝土矿595元/吨持稳，为电解铝利润保留空间，也削弱了价格进一步下探的动能。海外层面，伦外铝最新持仓577002手维持高位，注销仓单占比偏高令可交割货源偏紧，内外盘低库存形成共振。
综合来看，沪铝2611合约的盘面回调更多源于宏观避险情绪的释放与多头获利了结，而低库存与走阔的升贴水则构筑了现货端的防线。后续需重点关注2点：一是上期所库存能否延续去化节奏，若去库放缓，基差或重新收敛；二是伦外铝最新价2989美元/吨、较昨收3035美元下跌46美元，外盘走弱会否通过沪伦比向国内传导。短期铝价或维持近月偏强、远月承压的结构分化，现货升水能否守住高位，将成为判断库存底线的关键观察窗口。
CCMN长江有色网讯 小江
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