同一座城市、同一批炉料品种，现货与期货却走出了截然不同的两个方向。10月26日唐山炉料17个口径中，16个品种涨跌幅为0，仅钢坯三档小幅下挫20元，钢坯150*150报3090元/吨与2960元/吨、165*225报2990元/吨；而期货盘面原料却整体走弱，铁矿石2701合约最新价格669.0元/吨、焦炭2701合约最新价格1892.5元/吨，两者较昨结分别下行2.0元与29.5元（更新时间：12:28）。现货的“静”与期货的“弱”，把期现背离的裂口再度撕开。
把数据铺开看，这种背离并非一日形成。现货端，焦炭二级1930元/吨、准一级2020元/吨已连续多日锚定不动，铁精粉迁安680元/吨与880元/吨、唐山670元/吨与890元/吨、滦县840元/吨的区域价差图谱同样纹丝不动，最高160元/吨的价差结构像被焊死一般；废钢三档重废2110元/吨、中废1460元/吨、统废1650元/吨与炼钢生铁2620元/吨、球团矿1030元/吨、原矿唐山160元/吨与遵化130元/吨，全部走平。反观期货端，铁矿石2701今开673.5元/吨、最高674.0元/吨、最低探至667.0元/吨，持仓618417手、成交174100手；焦炭2701今开1933.0元/吨、最低下探1879.0元/吨，持仓47501手、成交29187手，空方在盘面上显然更占上风。从资金博弈的维度观察，焦炭2701在单日29.5元的下挫下仍维持4.7万手持仓，说明多空双方在1900元/吨关口的分歧并未消散，盘面弱势更多由预期而非现货紧缺驱动。
期现背离的本质，是现货的刚性锚定与期货的预期博弈在拔河。现货报价被钢厂采购节奏与区域价差结构牢牢锁住，缺乏松动的支点；而期货却在交易需求走弱与月底补库不确定的预期，因此盘面先于现货承压。这意味着，若后续成材去库不及预期、钢厂补库意愿偏谨慎，期货的弱势很可能反过来向现货传导，届时焦炭双档与铁精粉价差结构能否守住当前的“死锁”，将成为观察炉料定价权归属的关键信号。原料定价权的天平，眼下正悄悄偏向买方。
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长江有色网讯 小江
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