同一天，长江现货1#镍均价上涨1450元至127650元/吨，硫酸镍却停在31500元/吨、氯化镍停在38800元/吨纹丝不动，纯镍与镍盐的双轨分化在9月23日被拉到极致。沪镍2611合约最新价格125980元/吨、单日上涨1520元（更新时间：12:16），伦外镍收盘价16565美元/吨、上涨180美元，可下游盐类产品的冷淡，给这轮纯镍狂欢泼了一盆冷水。
据CCMN平台9月23日报道，纯镍与镍盐价格背离加剧，分化根源在于长协定价高度钝化与不锈钢、电池镍的弱需求，短期难见收敛。从数据看，1#镍运行区间125650至129650元/吨，现货较期货升水约1670元，补涨动能来自宏观情绪与供给事件，而非终端订单驱动；与之相对，硫酸镍、氯化镍均由长协与月度议价主导，对盘面波动反应滞后，在新能源与电镀需求未见实质放量的当下，盐厂缺乏提价底气。这种背离并非首次出现，9月中旬以来纯镍与镍盐已多次走出反向，核心在于两者的定价锚不同，纯镍盯宏观与供给事件，镍盐盯长协与真实消费。需求结构进一步分化：不锈钢旺季预期支撑纯镍情绪，但钢厂实际按需采购、并未因镍价大涨而恐慌补库；新能源端三元正极材料产量环比虽有回升，硫酸镍却仍以去库与长协交付为主，价格弹性被锁死。库存维度构成天花板，LME镍库存278628吨高位运行、伦外镍持仓239829手，反映海外可交割货源充裕、多空博弈胶着，任何纯镍反弹都需直面高库存压制。政策面亦有变量，工信部《动力电池回收利用产业标准体系建设指南（2026版）》征求意见稿落地，废镍回收体系规范化有望在中长期重塑供给结构，但短期对价格影响有限。
综合来看，双轨分化折射出镍产业链上热下冷的真实格局，纯镍上涨更多由情绪与供给叙事驱动，镍盐停滞则锚定了需求底线。后续需重点关注不锈钢排产能否兑现旺季预期、硫酸镍订单是否随三元回暖而放量，以及LME库存何时出现趋势性去化，三者将共同决定这轮分化的收敛方向。
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长江有色网讯 小江
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