9月7日，锌市内外盘罕见同向上攻，却在上探中暴露出定价权的拉锯。沪锌2610合约最新27005元/吨，单日上涨260元、涨幅0.97%，盘中最高触及27250元、最低26675元，振幅575元；沪锌2609最新26990元/吨，近月移仓渐近尾声。与此同时伦外锌最新价3941美元/吨、上涨43美元，逼近9月4日3898美元之后的阶段高位，伦外锌持仓264596手。表面看是多头上演合围，但沪伦比值经自算约6.85，较9月2日的6.79、9月3日的6.90在区间内反复，内强外弱的格局并未因同步上涨而收敛，反而在价格新高处埋下分歧。
把量仓结构拆开，矛盾更为清晰。沪锌2610以成交150673手、持仓157194手稳居主力，但远月沪锌2611最新27045元/吨、对2610升水40元，沪锌2612最新27020元、呈Contango排列，说明资金对近月继续逼空的意愿有限，更多头寸在向远月迁徙。现货端，长江0#锌均价26990元/吨（区间26940至27040元）、上涨330元，1#锌均价26890元/吨、同步涨330元，压铸锌合金锭均价27650元/吨、涨300元，现货普涨与期货上行形成共振；然而0#锌对2610仅贴水15元、近乎平水，现货溢价已较9月4日的贴水130元显著收窄，上行动能更多来自盘面而非现货紧缺。上期所锌库存当周降5008吨至14.9万吨、连降2周，同步削弱了现货端的紧张叙事。
沪伦比值6.85的内强外弱，叠加伦外锌Back升水146美元/吨，意味着海外现货紧平衡仍在为外盘托底，而国内资金向远月迁徙则暗示对短线冲高的谨慎。这场内外盘的协同上攻，究竟是趋势的共振还是拉锯的中继，取决于伦外锌能否站稳3941美元上方、以及沪锌2610对27000元关口的守成力度。后续需紧盯LME库存交仓节奏与远月升贴水变化，这两组信号将揭晓答案。
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长江有色网讯 小江
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