一纸关税调整，正在改写北美铝贸易的底层剧本。美加双边贸易谈判近期取得关键进展，据彭博援引知情人士消息，双方已初步达成贸易协议框架，钢铝关税将从50%腰斩至25%、汽车关税同步降至15%——这既是北美区域贸易流通的一次重塑，也为全球铝价的内外比价关系注入新的变量，市场对北美供应格局的重新定价随即展开。
关税松动的直接含义，是加拿大对美铝出口成本的下降。此前50%的惩罚性关税令北美市场的铝锭流通近乎冻结，加拿大冶炼厂被迫转售欧洲与亚洲市场，区域价差被严重扭曲；税率回落至25%后，北美区域内贸易有望逐步恢复，加拿大铝材对美出口将重新具备价格优势，据CCMN平台报道，关税松动有望提振对美出口，但落地节奏与执行细则仍需观察。据CCMN测算当前沪伦铝价比约7.28，内盘相对外盘偏强，进口窗口的盈亏状态随之变化，贸易商对进口铝锭的采购节奏趋于谨慎。库存与基差结构同样值得咀嚼：上期所铝库存42.21万吨、周降13642吨，LME铝库存24.69万吨处本世纪低位，全球显性库存收缩为铝价提供底部支撑；长江现货A00铝报23680元/吨、上涨80元，升贴水平水附近（c20至b20），期现结构平稳，政策预期更多作用于远期定价而非现货流通，这也解释了现货市场为何显得波澜不惊。
综合来看，美加钢铝关税腰斩是北美铝贸易格局的标志性转折，其影响将从区域价差传导至全球比价，而美联储政策路径与美元走向仍是铝价估值的主导变量；关税松动的利好与美元偏强的压制相互对冲，铝市短期或延续区间震荡。后续需重点关注美加协议细则落地、加拿大铝对美出口的实际恢复量，以及美元指数能否延续强势——北美贸易变局之下的沪铝定价，将在内外比价的拉锯中寻找新的均衡。
CCMN长江有色网讯 小江
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