一吨钢，两城差出350元。这是304/2B眼下最直白的一道算术题。7月31日，无锡报15,200元/吨，佛山报15,550元/吨。同一个牌号，隔着一段路程，价格就分了岔。价差迟迟不收敛，说明货还没有真正流动起来。8月3日的不锈钢市场，安静得有些反常。盘面在缩，现货在撑，库存在僵。所有信号都指向一个字：等。等库存，等订单，也等一个破局的由头。
不锈钢2609合约最新价格14,490元/吨，下跌170元（更新时间：12:53）。昨结价14,660元/吨。以无锡304/2B的15,200元/吨对照，期货较现货贴水约710元/吨，现货升水的结构仍然完整。基差为什么撑得住？社库去化僵持是根子。库存迟迟降不下来，贸易商挺价便有底气；期货端被偏弱的预期压着，又不敢往上抬。一边撑，一边压，价差就卡在了这个位置。去化僵持，说明供需两端都没能撕开缺口。双城价差350元，像一面镜子。佛山比无锡高出350元，是无锡货源南下的信号，还是两地消化节奏的错位？眼下没有确切答案。价差不收敛，跨区套利的资金就闲不住。运费、资金成本、账期，每一项都要在这350元里被反复丈量。算得过来，货就走；算不过来，货就压在库里。这道题，每一家贸易商都在自己的算盘上打过一遍。持仓约8万手。高持仓叠加僵库存，是典型的对峙格局。多空都在等一个催化：要么库存真的去化，要么需求真的回来。原料端也在同步施压。沪镍2609合约最新价格129,520元/吨，单日下挫2,520元，成本中枢下移，对现货报价构成压力。一旦现货跟着走弱，升水结构就会失去支点。库存、基差、原料，三条线拧成一股绳，谁先松，谁就定义方向。供给端也没闲着。排产维持高位，检修控货同时进行，即期货源被收住，远期产量却摆在那里。这种远近错配，正是社库去化僵持的另一重注脚。政策面上，据CCMN平台8月3日报道，公共机构节能降碳方案落地，指向的是中长期的用能与用钢结构，对当下的库存节奏触动有限。对峙一旦拖久，最怕钝刀子割肉。价格不动，库存不动，资金成本却一天天在走。谁先撑不住，谁就先动。
升水能撑多久，取决于库存。库存一动，基差就要重估。眼下社库去化僵持，等于给了现货挺价的时间，也给了期货观望的理由。双城价差350元并不算极端，却足够让套利盘盯着屏幕。价差一旦走阔，无锡货源南下佛山，升水逻辑就会被稀释。对峙的尽头，往往藏在一组不起眼的出库数据里。库存僵着，价差悬着，基差挺着。货到底去哪了，是压在库里，还是卡在途中？不锈钢2609贴水710元，是机会，还是陷阱？答案，等库存开口。
CCMN长江有色网讯 小江
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