29日，炉料期货盘面走出耐人寻味的分化。截至午间，铁矿石主力承压回落，焦炭主力逆势走强，螺纹钢主力近乎横盘——同一产业链上的三个品种，在盘中呈现出截然不同的多空信号，炉料期现结构的裂口正在盘中放大。这种分化，值得每一个关注黑色链的人细读；黑色系内部不再同涨同跌，意味着单纯看宏观已不够，品种间的相对强弱才是胜负手，谁在走强、谁在承压，盘面已经给出最诚实的回答，也倒逼产业资金重新审视跨品种的对冲逻辑。
铁矿石主力合约最新价格736.5元/吨，下跌4.5元，较昨结741.0元回落，日内最高744.5元、最低736.0元，持仓45.6万手、成交15.7万手。焦炭主力合约最新价格1846.5元/吨，上涨15.5元，较昨结1831.0元走强，日内最高1862.5元、最低1817.0元，持仓5.47万手、成交2.74万手。螺纹钢主力合约最新价格3062.0元/吨，下跌1.0元，与昨结3063.0元几乎持平，持仓202.3万手（11：30）。现货端，29日唐山焦炭准一级1860元、铁精粉770至990元分化220元、钢坯2950至3080元跌30元，期货与现货的节奏错位，令期现基差维持窄幅波动。以铁矿石为例，盘面736.5元对现货铁精粉770至990元的区间形成贴水结构，焦炭盘面1846.5元对现货准一级1860元同样呈现贴水，期现价差虽未走阔，却已清晰勾勒出市场对远月需求的谨慎预期，也令套保盘在贴水格局下更趋谨慎。螺纹钢主力202.3万手的庞大持仓，意味着多空双方对成材方向的分歧远未收敛，而铁矿石与焦炭持仓一减一增的此消彼长，恰好对应钢厂在原料配比上对高价矿的回避与对焦炭的补库需求，盘面的资金流向与产业真实诉求形成了微妙的互文。
综合来看，铁矿石走弱、焦炭走强的盘中分化，折射出钢厂对原料配比的再平衡考量，也令炉料内部的利润传导出现错位。后续需重点关注铁矿石到港与港口库存变化、焦炭提涨落地情况，以及螺纹钢需求对炉料定价的反向牵引。炉料盘面的这场分化，或成为三季度产业链利润再分配的前瞻信号，而基差裂口的走向，将是观察黑色链强弱切换的关键窗口。当螺纹钢近乎横盘、铁矿石与焦炭背向而行，盘面正在为后市的品种间套利与利润的再平衡写下注脚；对产业资金而言，期现节奏的错位既是风险，也是结构性机会，关键在于能否读懂盘口背后真实的供需边际。焦炭的逆势走强能否延续，铁矿石的贴水结构会否修复，都将在接下来的交易日里给出更明确的答案。对钢厂而言，铁矿石盘面贴水意味着远期采购成本存在回落想象空间，焦炭逆势走强则抬升即期入炉支出，二者背向而行，恰好把利润调节的主动权交还给高炉配料的工程师；对贸易商与期现商，基差窄幅波动阶段宜以观望为主，待螺纹需求给出方向、港口库存出现拐点，再顺势布局不迟。
CCMN长江有色网讯 小江
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