7月27日，不锈钢现货盘面以结构性企稳为主，产业链上下游的博弈进入中场。从供应端观察，国内钢厂排产仍处相对高位，而部分基地同步安排检修控货，形成一增一减的供应拉锯，社会库存去化节奏偏慢。佛山304/2B（2.5*1219太钢）15550元/吨、无锡15100元/吨的双稳，与201系的同步下调形成对照，显示钢厂在主流规格上更倾向于稳价挺市，而在竞争激烈的低端序列上容忍灵活调整。
成本维度上，镍作为304冶炼的核心原料，占其即期成本权重约五成，镍价波动直接啃食成材利润；铬铁则主导430成本中枢。当日304冷热价差佛山1250元/吨、无锡1100元/吨，冷轧加工环节的利润空间相对厚实，为钢厂维持冷轧报价提供缓冲。但原料与成材的剪刀差若持续走阔，将考验冶炼端的利润耐受度。201系下调50元/吨，反映供应宽松下利润挤压已向低端序列传导，成本定价权在品种间出现再分配。
展望后市，不锈钢价格中枢短期或延续区间运行。一方面，检修控货与偏低库存对现货形成托底，304主流规格的升水报价具备韧性；另一方面，需求淡季未退，下游多按需择低价补货，社库去化偏慢制约反弹高度。基差层面，佛山对无锡的450元/吨区域差、冷热端千元级价差，均指向期现与区域定价的非均衡状态。后续应重点关注钢厂排产节奏的边际变化、镍铬原料价格信号的传导效率，以及金九前终端补库窗口是否如期开启，这些变量将决定不锈钢能否走出当前的拉锯格局，产业链各方均在等待更清晰的信号与方向选择。
CCMN长江有色网讯 小江
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