摩根资产管理中国基金经理赵隆隆在近日举办的摩根资产管理领航者机构策略会上表示，从能源维度来看，锂电产业链可作为经济复苏的“先头部队”进行观察，其中上游碳酸锂、电池环节以及部分供需格局较好的材料环节，均是优先关注方向。赵隆隆指出，从需求端看，储能已成为锂电池需求的重要增量来源，电动车领域也出现了单车带电量提升、电动重卡放量等积极变化。他认为，如果下游需求和供需关系出现扭转，新能源行业可能进入新一轮周期，其中上游资源环节需要得到足够重视。
核心不是锂电涨不涨，而是“上游资源”被重新定价
赵隆隆这个判断，放在当前锂电产业链价格低迷、产能过剩情绪浓厚的背景下，看起来有些“逆势”，但拆开看，他的逻辑有三层值得认真对待的支撑。
第一，储能已经成为锂电需求的“第二极”，不再是“锦上添花”。 过去锂电需求主要看电动车销量，储能只是一个补充叙事。但现在储能招标量和装机量持续超预期，已经成为拉动锂电需求增长的重要引擎。赵隆隆把储能放在第一位，说明他对锂电需求结构的判断已经更新——储能不再是“备胎”，而是和电动车并列的“双引擎”。
第二，“电动重卡放量”和“单车带电量提升”是两个容易被忽视的结构性增量。 电动重卡的单车带电量是乘用车的5-10倍，一台重卡消耗的碳酸锂相当于5-10台乘用车。如果电动重卡在矿山、港口、物流园区等场景持续渗透，对上游锂资源的消耗将是几何级的增长。同时，单车带电量的提升（从50kWh到70kWh、100kWh）也在默默推高每台车的锂消耗量——这两个因素叠加，即使电动车销量增速放缓，锂的总需求量仍可能超预期。
第三，“上游资源需要得到足够重视”这句话，才是他整段发言的落脚点。 当前锂价低迷，市场对上游资源的关注度降至冰点，资本开支也在收缩。但赵隆隆提醒的是：如果下游需求一旦超预期恢复，上游资源的供给弹性是有限的——矿山从立项到投产需要2-3年，盐湖提锂的产能爬坡也需要时间，届时供需缺口可能比市场预期的更紧张。换句话说，现在市场对上游资源的定价，可能低估了下一轮周期的弹性。
当然，也要看到风险：赵隆隆说的是“如果下游需求和供需关系出现扭转”，这是一个条件句，不是预测。当前锂电产业链仍处于去库存周期，产能过剩的格局尚未根本改变，反弹和反转之间还有距离。但他的判断提供了一个有价值的视角：不要在行业最悲观的时候，忽视上游资源的结构性机会。
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