5 月 25 日讯 近期全球铜库存呈现显著分化态势。上海期货交易所数据显示，5 月 22 日当周沪铜库存结束九连降，小幅累积；伦铜库存维持高位但可用库存趋紧；纽铜库存则持续攀升，屡创历史新高。分析指出，自 2025 年美国释放铜进口关税信号以来，全球铜库存流向已发生结构性倾斜，铜资源持续向美国集中，重塑全球供应链格局。
沪铜止降回升，库存仍处低位
上期所最新数据显示，5 月 22 日当周沪铜库存增加 1.55%，至 183,447 吨，终结此前连续九周下降趋势。尽管淡季消费转弱导致库存小幅累积，但当前水平仍处于逾四个月相对低位，对铜价形成底部支撑。同期，上海国际铜库存减少 1,697 吨，至 21,503 吨，显示国内现货市场需求存在韧性。
伦铜库存高企，可用库存逼近低位
伦敦金属交易所（LME）数据显示，上周伦铜库存延续小幅去化，最新库存为 391,900 吨，处于逾十二年高位。然而，可用铜库存降至 275,525 吨，创约 10 周新低。此次新增注销仓单主要集中在美国及中国台湾地区注册仓库，推动 LME 注销仓单占比升至 30%，反映亚洲消费区现货供应偏紧。
纽铜库存持续飙升，再创历史新高
与伦铜、沪铜走势不同，纽铜库存延续增长态势，最新达 633,977 吨，再度刷新历史纪录。这一趋势源于 2025 年美国特朗普政府释放对铜等关键矿产加征进口关税的政策信号，触发全球铜库存结构性转移。贸易商为规避关税风险并博取跨市套利收益，将大量铜资源转运至美国市场，COMEX 铜库存进入持续累积通道。
关税驱动重构全球铜流向
美国关税政策不仅推高纽铜库存，也改变了 LME 库存结构。当前 LME 铜库存中北美占比显著高于其他金属品种，导致亚洲等主要消费区可用库存收缩。铜作为金融筹码被大量囤积，加剧全球供应失衡，也使铜价波动更易受地缘政治与贸易政策影响。
业内分析认为，短期来看，亚洲低库存格局对铜价形成支撑，但美国高库存及潜在关税政策仍为市场主要不确定性因素。长期而言，全球铜供应链重构趋势明确，下游企业需密切关注政策动向及库存流向变化，以应对市场波动风险。
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