2026年4月10日，国内钨粉市场延续近期高位回调态势。据长江有色金属网数据显示，当日钨粉现货均价报2,267,500元/吨，价格区间为2,250,000-2,285,000元/吨，较前一交易日下跌10,000元，日跌幅约0.44%。

从供给端审视，市场正面临“政策锁量”与“资源枯竭”双重刚性约束，这是支撑钨价长期处于历史高位的核心基石。

中国作为全球最大的钨资源国与供应国，承担着全球超过80%的钨产品供应，但国内供给正被持续收紧的政策牢牢锁死。自然资源部下达的2026年全国钨矿开采总量控制指标较上年再度下调，这已是连续多年缩减。与此同时，主产区环保与安全监管常态化，大量中小矿山因不合规而关停，行业整体开工率偏低，高品位资源日益枯竭导致开采成本持续攀升。

海外方面，新增产能严重不足，海外新矿项目投产周期长达5-8年，2026年海外非中资控制的钨矿新增产能极为有限，完全无法弥补全球供需缺口。此外，中国自2025年起对多种钨制品实施严格的出口管制，实行“一单一证”管理，近期钨品出口量同比下降明显，进一步从源头收紧了全球市场的流通量。这种由国内政策严控和全球资源禀赋共同塑造的供给刚性格局，构成了钨价“易涨难跌”的最底层逻辑。

需求侧则呈现出“传统基本盘稳固”与“新兴赛道爆发”并存的强劲韧性，彻底重塑了行业的增长曲线。

传统应用领域如硬质合金（占钨消费主要部分）、特种钢等需求保持稳健，为市场提供了坚实的“压舱石”。然而，真正的增长引擎来自光伏、军工和半导体等新兴领域。在光伏行业，钨丝金刚线对传统碳钢丝的替代进程持续加速，市场渗透率预计已突破较高水平，单GW光伏组件耗钨量可观，仅此一项年新增需求显著。军工领域在地缘冲突风险加剧的背景下，对钨基穿甲弹、无人机部件等战略材料的需求年均增速保持高位。

半导体先进制程对超高纯钨靶材、微钻的需求也同步快速增长。尽管短期受高价影响，下游硬质合金及刀具企业采购趋于谨慎，普遍采取“按需采购、降低库存”的策略，导致市场散单成交清淡，但这更多是价格传导过程中的阶段性观望，而非真实需求的萎缩。权威测算显示，2026年全球钨供需缺口较为明显，占全球总需求的比例可观，且未来几年缺口将持续扩大。

政策与产业环境从国内管控与国际博弈两个维度，不断强化钨的战略属性和稀缺溢价。

国内方面，自然资源部近期印发《关于进一步规范稀土矿钨矿矿业权审批管理的通知》，进一步收紧新设采矿权的审批，并与开采总量控制指标挂钩，从源头上强化了资源保护。商务部对钨制品的出口管制已成为常态，旨在优先保障国内高端制造业与国防安全需求。

国际层面，欧盟、美国等主要经济体均将钨列为关键战略原材料，并试图通过立法构建去中国化的供应链，这反而加剧了全球市场对中国供应的依赖焦虑，推升了战略储备需求。产业内部，龙头企业正凭借全产业链布局和高端产品优势巩固地位。例如，厦门钨业的光伏钨丝产能持续紧张，订单已排至未来季度；而下游刀具企业已多次发布产品涨价函，试图将成本压力向下游传导。

宏观与库存层面，极低的产业链库存与复杂的宏观情绪共同作用，放大了价格的波动性。

截至3月底，全行业社会库存处于历史绝对低位，矿山原料库存仅够维持短周期生产，下游加工企业基本维持“零库存”运营。这种“零库存”格局使得价格对任何供给扰动或需求波动都极为敏感。然而，前期价格的暴涨积累了丰厚的获利盘，部分持货商在绝对高位选择集中出货锁定利润，甚至出现恐慌性抛售，成为本轮价格回调的最直接诱因。

同时，废钨市场价格自高位大幅回落，与原生钨粉的价差拉大，也削弱了对原生料的价格支撑。此外，江西某大型钨企近期下调了长单采购指导价，这一具有风向标意义的举动加剧了市场的看跌情绪，形成了“龙头降价→市场跟跌→采购观望”的负向循环。

综合来看， 钨粉价格在4月初的连续回调，是市场在创下历史天价后的一次健康调整和获利盘消化。

短期而言，价格可能在一定核心区间内高位震荡，下方有供给刚性、政策严控和全产业链低库存的强力支撑，上方则受制于下游的成本承受能力和采购情绪。中长期视角下，支撑钨价运行的核心逻辑——即国内供给的刚性收缩与光伏、军工等新兴需求的爆发式增长——并未发生任何根本性改变。

行业已步入由“战略稀缺性”定价的新时代，百万元/吨级别的价格中枢或将成为未来一段时间的新常态。那些拥有稳定矿山资源、布局光伏钨丝等高端赛道、并能有效进行成本传导的龙头企业，将在这一轮价值重估中持续受益。

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