近日，花旗分析师Jack Whelan表示，澳大利亚三大锂业公司Pilbara Minerals（PLS）、Liontown Resources（LTR）及IGO即将发布的季度更新报告，大概率将聚焦于各自未来的增长项目布局。值得关注的是，在此之前锂辉石市场已迎来强势反弹，自2025年10月中旬以来，锂辉石价格累计涨幅已超一倍，为相关企业业绩表现及项目推进提供了有利支撑。

Whelan指出，锂辉石价格的持续攀升，使得澳洲锂企的增长项目关注度显著提升。从市场表现来看，锂辉石CIF中国主连合约价格自2025年10月中旬的低位逐步上行，截至2026年1月15日，结算价已达到2270美元/吨，较此前低位实现翻倍增长，行业景气度持续回暖。

在三大企业中，花旗尤为看好PLS把握本轮涨价周期的能力。Whelan表示，PLS可凭借较低成本，在四个月内重启其闲置的Ngungaju工厂，快速释放产能以承接涨价红利。公开资料显示，Ngungaju工厂位于西澳大利亚，拥有18-20万吨/年的锂精矿产能，此前因维护保养及运营模式调整处于闲置状态。PLS具备优异的成本管控能力，其不含运费、特许经营费的单位运营成本（FOB）曾低至430美元/吨，且公司财务状况稳健，期末现金余额达11亿澳元，为工厂重启及产能释放提供了坚实保障。此外，PLS旗下Pilgan工厂的优化工作预计将进一步提升产量并降低单位成本，强化公司盈利能力。

对于Liontown，Whelan认为其扩张计划虽具备长期价值，但短期投产节奏相对缓慢，预计需12-18个月才能实现新增产能落地。据悉，Liontown的核心资产为Kathleen Valley锂矿，该项目作为全球一级锂矿资产，于2024年中期正式投产，2024年四季度已实现11.7万吨精矿生产及9.2万吨销售，锂回收率已从投产初期的35%提升至59%，目标2026年一季度进一步提升至70%。目前公司正推进从露天开采向地下开采的转型，同时布局Buldania锂项目作为资源储备补充，中长期有望凭借垂直整合战略提升产业链附加值，但短期产能释放节奏受项目建设周期限制。

IGO的增长逻辑则聚焦于现有项目提产与合资公司问题解决。Whelan透露，IGO当前核心任务是保障CGP3项目的成功增产，待该项目稳定后再启动CGP4的建设工作，若能顺利解决TLEA合资公司的结构问题，公司将迎来额外上行空间。资料显示，CGP3项目隶属于Greenbushes锂矿，年产能达52万吨，预计于2025年底启动调试，投产后将使Greenbushes锂精矿总产能提升至214万吨/年；而CGP4项目目前仍处于前期研究阶段，初步计划2027年投产。Greenbushes锂矿作为全球品位最优的锂矿资源之一，总矿产资源量达4.47亿吨，为IGO后续产能扩张提供了充足资源支撑。

随着锂辉石价格的持续走强，澳洲锂企的产能释放节奏与项目推进进度愈发受到市场关注。后续三大企业的季度更新报告，将为市场提供更多关于增长项目的具体规划，进一步明晰行业供需格局变化。

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