2026年1月14日，国内钴现货市场出现小幅回调。长江现货1#钴均价报456000元/吨，较前一交易日下跌4000元。当日恰逢工信部召开新能源汽车产业发展部际联席会议，为全年产业发展定调，钴价在政策预期与供需博弈中呈现短期波动，行业多空逻辑进一步交织。
从当日行业动态与短期动因来看，钴价回调主要受三重因素影响。
其一，需求端短期承压明显。工信部会议虽明确2026年新能源汽车产业发展方向，但当前市场仍处于季节性淡季，终端车企备货节奏放缓。同时，动力电池技术路线分化持续压制钴需求，数据显示2025年前11个月国内三元电池装车量占比仅18.8%，磷酸铁锂电池以81.2%的占比主导市场，而钴作为三元电池核心原料，需求增长动力阶段性不足。
其二，供给端预期出现边际松动。作为全球钴供应核心国，刚果（金）此前将2025年第四季度钴出口配额延续至2026年3月底，市场预期短期进口到港量或有所增加，缓解了此前的供应紧张情绪。同时，印尼镍钴伴生矿项目投产进度备受关注，随着当地镍矿项目逐步落地，伴生钴供应量存在增量预期，部分资金提前兑现收益，引发短期抛压。
其三，资金面短期调整需求释放。2025年钴价全年涨幅超170%，四季度环比涨幅更是超过50%，价格快速攀升后积累了大量获利盘。在当前缺乏明确增量利好的背景下，部分投机资金选择离场观望，导致价格出现阶段性回调，而钴市场规模相对较小，资金进出易放大价格波动。
展望未来走势，钴价短期或维持震荡整理，长期高位运行逻辑仍未改变。短期来看，核心变量在于刚果（金）钴中间品进口到港节奏与国内产业库存变化，若进口量不及预期，库存低位状态下价格仍有支撑；同时，1月新能源汽车销量数据即将公布，若终端需求超预期复苏，有望带动三元电池采购需求回升，提振钴价。
长期维度，供需缺口与政策红利将构成钴价支撑。据测算，2026年全球金属钴供需缺口约3.3万吨，供应端受刚果（金）出口配额管控、印尼政策不确定性等因素约束，增量有限；需求端，除新能源汽车领域的稳步增长外，固态电池技术商业化进程加速，三元材料在固态电池中的优势有望推动钴需求进一步提升，机构预测2026-2027年全球钴需求量同比增速分别达14%、16.3%。
需警惕的风险因素同样不容忽视。一方面，印尼镍矿开采配额调整、刚果（金）出口政策变动等地缘政策风险，可能导致供给端出现超预期波动；另一方面，若磷酸铁锂电池技术持续突破，或新能源汽车销量不及预期，将对钴需求形成长期压制。此外，宏观层面美联储降息节奏变化也可能影响大宗商品整体情绪，传导至钴价走势。
整体而言，当前钴价回调属于前期大涨后的阶段性休整，并未改变长期供需紧平衡格局。投资者需密切跟踪全球供应政策、动力电池装车数据及技术路线进展，理性把握行情波动中的投资机会，严控仓位应对不确定性。
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