（数据来源：长江有色金属网2025年12月15日）

截至2025年12月15日，国内绿电铝现货报价区间收窄至22,040-22,080元/吨，均价报22,060元/吨，单日跌幅达340元/吨。

供给端：清洁能源波动与产能转移的拉锯​

西南地区电解铝产能受季节性水电供应波动影响持续承压，云南、四川等地企业开工率维持在临界水平，行业有效产能利用率较峰值显著下降。印尼镍钴铝一体化项目因基础设施配套滞后，新增产能投产进度较原计划延迟较长时间，全球绿电铝流通量增速持续低于年初预测值。值得注意的是，国内电解铝产能向清洁能源富集区转移趋势加速，内蒙古、甘肃等地新建产能逐步释放，但短期内难以填补西南地区供应缺口。

需求端：新兴领域增速放缓与传统领域收缩​

新能源汽车轻量化与光伏组件制造仍是核心驱动力，但动力电池铝材订单量环比下降明显，光伏边框用铝需求增速回落至较低水平。欧盟碳边境调节机制（CBAM）全面实施后，具备低碳认证的绿电铝出口通关效率提升，但高端工业领域技术标准差异仍制约替代进程。传统建筑用铝需求受房地产行业调整影响，占比降至较低比例，电网基础设施改造带来的特高压项目用铝需求成为新支撑点。

市场机制：绿色溢价遭遇短期调整压力​

绿电铝较传统电解铝维持一定幅度的溢价区间，但期货市场持仓量缩减至历史均值以下，量化交易策略参与度下降导致价格波动率扩大至较高水平。下游采购模式转向“基准价+浮动溢价”组合定价，现货市场长协订单占比降至相对较低水平，供需紧平衡状态出现松动迹象。再生铝替代进程受限于优质废铝供应存在较大规模缺口，行业可持续发展面临原料瓶颈。

政策干预：碳规制重塑产业竞争格局​

国内将电解铝绿电使用比例纳入碳排放考核体系，强制要求重点企业未来绿电消纳占比不低于一定比例，推动产能向云南、内蒙古等清洁能源富集区转移。欧盟碳关税机制升级后，通过绿电铝认证的企业出口成本优势扩大，但再生铝规模化替代仍面临技术瓶颈。工信部《绿电铝产业创新发展行动计划》明确未来低碳铝材使用比例目标，倒逼行业加速技术升级。

宏观变量：能源革命与地缘风险交织​

全球绿电装机规模突破关键阈值，绿电铝综合成本较传统工艺下降一定幅度，但清洁能源供应稳定性导致产能释放节奏波动。美联储降息预期支撑大宗商品金融属性，绿电铝获ESG资金持续关注，但地缘冲突导致几内亚铝土矿运输通道受阻，区域市场溢价水平扩大至一定水平。区域贸易协定重构大宗商品流通网络，东南亚市场进口量同比增长显著，但物流成本上升抵消部分价格优势。

后市展望：成本支撑与需求韧性博弈​

当前价格已触及部分企业成本支撑区间，若西南地区水电供应恢复或光伏装机超预期放量，价格有望企稳回升。建议关注具备全产业链布局的龙头企业（如水电铝一体化企业）、布局再生铝技术突破的厂商。风险点在于新能源需求增速不及预期、国际贸易壁垒升级及地缘政治扰动加剧。市场正处于“高库存、弱需求、强政策”的再平衡窗口期，未来绿电铝供需缺口或随新产能投放逐步收窄。

【个人观点，仅供参考，本文有采用部分AI检索，内容不构成投资决策依据】