一、宏观面
11月10日美元指数尾市收于102.230，涨0.56%，结束前期回调。美股三大指数全线走弱，道琼斯跌0.30%报52231.89，标普500跌0.38%报7520.93，纳斯达克跌0.74%报25065.88。纽约12月交货轻质原油跌0.81美元报86.04美元/桶，跌幅0.93%，伦敦布伦特1月合约跌1.08美元报91.49美元/桶，跌幅1.17%。10月非农新增16.5万人超预期，12月加息概率升至八成以上，美元走强压制有色板块估值，对锌价构成利空。
二、国际期货盘面行情
隔夜LME伦锌收盘价3717美元/吨，跌27美元/吨，跌幅0.72%，持仓261034手。伦锌在3700美元上方获得支撑，跌幅在基本金属中相对有限，海外库存降至144975吨，欧洲现货升水维持高位，对沪锌开盘的情绪指引偏空但幅度可控。
三、上期所盘面情况
隔夜沪锌2612合约收25100元/吨，跌110元/吨，开盘25140元/吨，盘中高点25310元/吨，低点25095元/吨，成交量80072手，持仓91892手。期价收于日内低位附近，25100元一线支撑面临考验，上方压力位25310元。日线级别期价沿布林中轨下方运行，KDJ指标死叉向下，短期方向向下。
四、库存与基本面
伦敦锌库存144975吨，减1400吨，去化趋势延续。上期所锌库存126441吨，单周减8474吨，降幅6.28%。国内锌锭社会库存则累积至16.5万至18.4万吨区间，与交易所口径背离，隐性库存压力仍是压制现货的主要因素。冶炼端，国产锌精矿加工费报-2350元/金属吨，负加工费已延续十个月，2026年中国国际铅锌年会提出2027年一季度或成为冶炼端关键减产窗口，成本与减产预期共同构成底部支撑。需求端，压铸锌合金锭报26000元/吨，跌50元，下游订单季节性走弱。
五、长江市场行情
11月10日长江现货0#锌均价25390元/吨，跌80元/吨，价格区间25340-25440元/吨；1#锌均价25290元/吨，跌80元/吨。持货商正常出货，下游镀锌及压铸合金企业按需采购，成交氛围偏淡。
六、CCMN今日价格预测
强美元压制与社库累积构成上方压力，加工费深度倒挂与减产预期则锁住下行空间，锌价呈上有压、下有底的格局。预计今日长江现货0#锌价格运行在25260-25380元/吨，沪锌2612合约参考24950-25250元/吨，伦锌参考3690-3760美元/吨。
CCMN小结：宏观压估值与成本托底相互牵制，锌价弱势整理，关注25000元关口的多空争夺。
长江有色：小江
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