一、宏观面
美元指数19日尾市收于101.980，上涨0.14%，美股道指微跌0.07%、纳指涨1.11%，市场情绪整体平稳。美元小幅走高对铅价影响有限，国内铅市场更多由成本与再生端供给结构主导。近期再生铅环保督查与废电瓶回收体系规范化持续推进，原料端刚性约束强化，构成铅价最重要的底部变量。
二、国际期货盘面行情
LME伦铅收盘价1898美元/吨，涨13美元/吨，涨幅0.69%，持仓193884手。伦铅重返1900美元/吨附近，海外库存持续去化提供支撑，但上涨幅度温和，对沪铅开盘的情绪指引向上。
三、上期所盘面情况
隔夜沪铅2612合约收16155元/吨，涨95元，今开16115元/吨，盘中最高16215元/吨、最低16100元/吨，成交量35955手、持仓69730手，量仓均居各合约首位。期价在16100元/吨一线止跌回升，上方16250元/吨存在压力，短期呈低位反弹格局。
四、库存与基本面
海外方面，LME铅库存报338125吨，较前一日减少1150吨，延续缓慢去化。国内方面，上期所铅周库存降至50563吨，单周大幅减少5423吨，处于近期低位，低显性库存为持货商挺价提供现实筹码。成本端，废电瓶回收报价长期锚定16000元/吨附近，构成原生铅与再生铅共同的现金成本铁底；再生铅产量已占精铅总产量约50%，原料端任何收紧都会快速传导至现货报价。
10月19日长江现货1#铅均价16250元/吨，跌75元，报价区间16200-16300元/吨。现货对沪铅2612合约升水逆势扩大至约250元/吨，远超前期130-200元的常态区间，逼近年内高位，强现货弱期货格局清晰。铅酸蓄电池企业处于旺季尾声，逢低补库仍对现货形成托底，但新增订单强度较前期有所减弱。
六、CCMN今日价格预测
综合来看，伦铅与沪铅夜盘同步反弹，海内外库存双降与废电瓶16000元/吨成本铁底构成坚实支撑，现货升水逆势走阔印证近端偏紧，今日现货铅价看涨。预计今日长江现货1#铅价格运行区间在16200-16400元/吨。
CCMN小结：成本铁底与再生铅高占比锁死下行空间，库存双降叠加现货高升水，今日现货铅价小幅看涨，关注蓄企旺季结束后的补库节奏。
长江有色：鑫鑫
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