一、宏观面

美元指数10月16日纽约汇市尾市收于101.837、下跌0.21%，10年期美债收益率日内一度下行10个基点至5.08%、刷新近三周新低，流动性预期转松为以美元计价的金属提供了估值支撑。但同期美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数跌0.34%报52002.41，标普500指数跌1.09%报7659.44，纳斯达克指数跌2.14%报26140.03，科技股回调幅度居前，费城半导体指数同步走弱，焊料需求预期随之承压。地缘层面，国际能源署成员国紧急协调释放逾2000万桶柴油储备以平抑燃料价格，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货收涨3.51%报101.41美元/桶，能源成本抬升与终端景气回落形成方向对冲。

二、国际期货盘面行情

伦敦金属交易所伦外锡收盘价50195美元/吨，跌220美元/吨，跌幅0.44%，未能延续前一交易日的反弹。同日伦外铜收盘价14360美元/吨、涨51美元/吨，伦外铝收盘价3008美元/吨、涨20美元/吨，伦外锌收盘价3682美元/吨、涨8美元/吨，伦外镍收盘价15370美元/吨、涨120美元/吨，伦外铅收盘价1885美元/吨、跌2美元/吨，六金属中仅锡与铅收跌。外盘锡价回落至50500美元/吨下方，对沪锡开盘形成偏空的情绪指引。

三、上期所盘面情况

上个交易日夜盘沪锡2611合约收375980元/吨，跌1390元/吨，跌幅0.37%；开盘378190元/吨，盘中最高380590元/吨、最低375240元/吨，成交量72743手，持仓量33071手。资金仍集中于2611合约，其成交量约为2612合约的3.3倍。盘面自38万元/吨上方回落，37.5万元/吨一线成为多空争夺焦点，上方38.2万元/吨附近压力明确；日线在快速拉升后转入高位回落，短期趋势由单边反弹转为震荡整理。

四、库存与基本面

LME锡总库存4110吨，较前一交易日减少95吨，继续处于历史低位；上期所锡周库存5902吨，一周减少1166吨，去化速度明显加快。矿端刚性约束未见松动，缅甸佤邦禁矿已超两年，曼相锡矿复产水平仅为禁矿前的40%—50%，全面复产预计推迟至2027年；印尼持续收紧矿产出口并打击非法开采；越南拟对锡等17种关键矿产设置深加工出口门槛、限制原矿直接出口，草案已进入司法部程序。冶炼端，国内主流冶炼厂自9月底起的例行检修仍在延续，锡精矿加工费维持历史低位区间，10月精锡供应阶段性收缩的确定性较强。需求端，焊料占锡消费约50%，节后AI算力与光伏焊带的补库窗口仍在，但纳指大幅回调令半导体链条的风险偏好降温，下游对38万元/吨上方的价格接受度转弱，采购以刚需小单为主。

五、长江市场行情

长江现货1#锡均价报378750元/吨，涨5250元/吨；长江综合1#锡均价报378600元/吨，涨5200元/吨。该报价形成于上个交易日上午竞价时段，充分反映了日盘的拉升，但未计入夜盘自38万元/吨上方的回落，按夜盘沪锡2611合约375980元/吨测算，现货对期货升水2770元/吨，升水处于偏高水平，现货向下收敛的压力较大。

六、CCMN今日价格预测

美元走弱与美债收益率回落提供了估值缓冲，矿端刚性约束、冶炼检修与国内外库存同步去化仍构成供应端的硬支撑；但纳指单日跌逾2%、费城半导体指数同步走弱，焊料需求预期承压，夜盘沪锡自高位回落且现货升水偏高，短期现货面临向下修正。预计今日长江现货1#锡价格区间376000-378500元/吨。CCMN今日对现货锡价判断：下跌。

CCMN小结：美元指数跌0.21%、10年期美债收益率回落至5.08%，上个交易日夜盘沪锡2611合约收375980元/吨、跌0.37%，伦外锡收50195美元/吨、跌220美元/吨，现货对期货升水2770元/吨偏高，今日现货锡价看跌。

长江有色：鑫鑫