一、宏观面

美元指数10月23日尾市收于101.811，涨0.20%，美国10年期国债收益率涨4.15个基点至4.995%，重新回到5%附近，2年期升至4.680%，长端融资成本居高不下。美股三大指数全线收跌，道琼斯工业指数跌1.23%报52215.16，标普500指数跌0.52%报7623.68，纳斯达克指数跌0.21%报25955.34。国际油价大幅走高，布伦特12月原油涨3.55美元报116.72美元/桶，涨幅3.14%，纽约12月轻质原油涨3.82%报103.27美元/桶，通胀担忧升温强化了利率维持高位的预期，对镍等工业金属形成估值压制。

二、国际期货盘面行情

上个交易日LME伦外镍收盘价15865美元/吨，跌130美元/吨，跌幅0.81%，16000美元/吨关口得而复失。伦镍亚洲时段一度跌破15800美元，欧美时段随风险偏好修复收敛跌幅，但未能重回整数关上方，对沪镍开盘形成偏空指引。按当前比价折算沪伦比价约7.57，内盘略强于外盘。

三、上期所盘面情况

上个交易日夜盘沪镍2612合约收120130元/吨，跌660元/吨，跌幅0.55%，今开119820元/吨，盘中最高120310元/吨、最低119000元/吨，成交69705手，持仓134608手，成交量与持仓量均明显高于2611与2701合约。121000元/吨构成短期压力，119000元/吨为下方支撑，日线连续三个交易日收于121000元/吨下方，均线系统呈空头排列，短期方向下行。

四、库存与基本面

LME镍库存10月23日280674吨，与前一交易日持平，绝对水平仍处近三年高位区间。上期所镍库存周报105488吨，单周减1160吨，去化幅度较前一周扩大。印尼出现新的供给变量，莫罗瓦利工业园区内生产商计划实施协调减产，MHP计划砍半、镍铁计划减产20%，Nickel Industries已对外释放该信号，若落地将改变此前的过剩预期。国内金川镍、俄镍升贴水持稳，硫酸镍与纯镍价差仍处高位，不锈钢与新能源订单未见明显放量，减产预期暂时难以对冲高库存的现实压力。

五、长江市场行情

10月23日长江现货1#镍均价121400元/吨，跌2300元，价格区间119300-123500元/吨。该报价形成于上个交易日午间竞价时段，相对夜盘沪镍2612合约收盘价升水约1270元，升水幅度虽有收窄但仍偏离常态，现货存在补跌要求。电解镍板均价123050元/吨，跌1900元；硫酸镍均价30500元/吨，仅跌200元，纯镍与镍盐定价裂口依旧。贸易商出货意愿较强，下游按需采购。

六、CCMN今日价格预测

外盘失守万六、美元与美债收益率同步走强压制估值，现货升水仍需通过价格下行修复，减产预期只能托底难以反转趋势。预计今日沪镍2612合约运行于119000-121500元/吨，伦外镍参考15600-16100美元/吨，长江现货1#镍价格区间120000-122000元/吨。CCMN今日对现货镍价判断：涨跌有限。

CCMN小结：伦镍跌0.81%失守16000美元，10年期美债收益率重回4.995%压制估值，印尼莫罗瓦利园区减产计划为远期供给埋下变量，但280674吨LME库存的现实压力更直接，现货1270元升水面临修复。

长江有色：小江