一、行情回顾
据长江有色网最新报价，1#铜现货均价报109740元/吨，较前一交易日上涨250元/吨，日内现货交投重心上移。现货升贴水方面，长江有色网升贴水报价区间b600-b640，均价升水620元/吨，较昨日明显走阔，反映出可交割货源偏紧、持货商挺价意愿较强。
期货端，铜主力CU2610今开108240元、最高108950元、最低108500元、收盘108900元，结算价108620元，上涨510元，涨幅+0.47%，持仓216394手、日增仓3226手、成交量73402手。技术形态上，日K线收出小阳线，MACD红柱略有放大，期价站稳108000元/吨关口。
外盘方面，伦铜最新报14319.5美元/吨，上涨13.5美元，涨幅0.09%；美铜最新报669美元/吨。
二、驱动因素分析
宏观面，日内美元指数偏弱运行，以美元计价的铜获得比价支撑，同时市场押注美联储后续降息节奏，风险资产情绪回暖。产业面，矿端TC/RC持续低位，铜精矿偏紧格局未改，冶炼厂加工利润受到挤压，华东、华北部分炼厂检修延续，精炼铜供给增量受限。
需求侧，铜杆与铜管企业开工率维持平稳，但铜价站上108000元/吨后，下游畏高情绪抬头，据长江有色网实地调研，华东、华南贸易商反映日内多为刚需拿货，零单成交清淡，升水高企进一步抑制补库意愿。库存端，LME铜库存与上海期货交易所铜库存延续去化态势，低库存对价格形成明显托底。资金面，主力合约前20席净多持仓未见明显松动，多头仍占据主导。
三、CCMN小结
长江有色网分析师认为，现货升水走阔叠加全球库存去化，构成铜价短期强支撑；但高位铜价对下游需求形成负反馈，上方空间受限。预计下一交易日沪铜主力围绕108000-109500元/吨区间震荡运行，建议密切关注美元指数走势及库存边际变化。
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