一、行情回顾
据长江有色网最新报价，今日1#铜均价105290元/吨，较前日上涨550元/吨；铜升贴水均价报560元/吨（b540-b580），较前日扩大20元，现货升水走阔印证货源偏紧。期货端，今日沪铜主力合约CU2609开盘104,490元，盘中最高105,630元、最低104,240元，收盘105,460元，结算价104,830元，较昨结103,760元+1,700元、涨跌幅+1.64%，成交量109,881手，持仓量215,867手，日增仓+25,182手。伦铜最新13763美元/吨，上涨118.5美元（更新时间：15:34）；美铜最新647.69美分/磅，上涨13.59美分。
二、驱动因素分析
宏观面，美伊冲突骤然升级——7月20日美军对伊朗发动新一轮打击，胡塞武装宣布对沙特实施海上航行禁令、威胁红海原油出口通道，叠加美国战略石油储备降至1983年来最低，全球原油供给缓冲收窄，WTI原油涨至82.9美元/桶、布伦特87.5美元/桶。油价与避险情绪共振，铜获风险溢价支撑；但美元指数偏强运行于100.97附近、美联储沃什等官员鹰派信号令7月加息概率约84.5%，强美元对金属估值形成压制。产业面，双库共振去化延续：LME铜库存295275吨单日去库1350吨（更新日期：07-18），上期所铜周库存截至7月17日当周环比大减20362吨至79909吨，低库存对铜价构成底部支撑。矿端紧缺格局未见缓解，铜精矿TC深度负值，智利冬季恶劣天气扰动矿端物流。现货升水走阔，但高价抑制下游采购，精铜杆企业刚需拿货。
三、CCMN小结
避险与去库共振，铜价跳涨收红。短期关注105000元关口突破有效性，预计偏强震荡，方向待中东局势与下游补库破局。
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