美伊交火封锁霍尔木兹海峡！印尼放大招要统管镍出口！津巴布韦突然禁镍矿原矿出口！镍市上演 "过山车" 惊魂夜！全球镍价正站在产能过剩与成本支撑的悬崖边，破局之路在哪？

2026 年 5 月 25 日至 28 日，据长江有色金属网获悉，周内长江现货市场 1# 镍价呈宽幅震荡、重心小幅下移的短期弱势走势。期初均价 145200 元 / 吨，次日快速下探至阶段低点 142550 元 / 吨，随后 27 日大幅反弹冲高至 145500 元 / 吨，最终 28 日回落至 143400 元 / 吨。期间单日最大波动近 3000 元 / 吨，价格先跌后涨再回落，整体较期初走弱，市场情绪反复，呈偏弱震荡格局。

宏观面影响因素
多重利空共振碾压镍市！2026 年 5 月末镍价陷入剧烈震荡困局，内外双重压力彻底打破市场平衡。外部层面，美联储新任主席释放鹰派表态，市场 6 月加息预期快速升温，强势美元持续压制工业金属整体行情；美股走势分化、风险偏好降温，叠加霍尔木兹海峡地缘冲突升级，多重宏观扰动持续发酵。虽中东局势对镍供应链直接影响有限，但宏观利空情绪持续蔓延。内部基本面更是疲态尽显，国内制造业扩张力度放缓，叠加不锈钢行业传统淡季，终端需求持续疲软，同时全球镍库存居高不下、承压明显，彻底锁死镍价上行空间。多重博弈之下，镍价在产能过剩与政策成本支撑的夹缝中艰难寻底，后市破局方向备受市场瞩目。

镍原料供需结构性分化加剧，市场定价逻辑重塑。
红土镍矿整体偏紧：印尼大幅缩减开采配额、多家矿企停产，供应收缩；菲律宾出货回暖小幅缓解压力，支撑镍铁成本。硫化镍矿资源枯竭、新增产能稀缺，中长期供应不足，持续托底镍价。高冰镍产能基数大，头部减产仍难扭转过剩局面，压制精炼镍涨价，加速原料替代。氢氧化镍钴因硫磺短缺推高成本，叠加新能源刚需，行情强势、易涨难跌。国内再生镍回收体系不完善，废料缺口明显，产能有限，难以填补原生镍供应缺口。
产业链运行方面，上游矿端成本为镍价提供坚实底部支撑；中游冶炼企业产能稳步释放，供应端压力逐步显现；下游不锈钢行业进入传统消费淡季，新能源电池领域需求增速放缓，企业多维持刚需采购节奏，整体需求表现疲软。

霍尔木兹海峡局势：间接冲击有限
5 月 28 日美伊在霍尔木兹海峡交火，美军袭击伊朗军事设施，伊朗迫使美油轮折返。虽影响全球能源运输，但镍产业链对中东能源依赖度低，直接冲击有限；间接影响体现在能源成本上升，对高耗能镍冶炼形成小幅压力，整体影响可控。

政策风暴：印尼 + 津巴布韦双管齐下
印尼 DSI 政策：镍等战略资源将通过国有机构 PT DSI 统一管理出口，9 月 1 日起强制实施，过渡期 6-12 月。虽豁免镍生铁 (NPI)，但镍铁纳入管制，将重塑全球镍供应格局，短期或致出口节奏紊乱，中期强化印尼定价权，对镍价形成政策底支撑。
津巴布韦新政：将镍等 14 种矿产列为关键矿产，实施股权与出口双重管制，禁止原矿出口，强制引入国家持股。虽短期影响有限，但长期或引发非洲资源国连锁反应，加剧全球镍资源供应紧张预期。

月末前瞻：震荡筑底，关注三大变量
2026 年 5 月 28-29 日镍价维持偏弱震荡，核心关注：①印尼 DSI 政策细则落地进度；②美伊冲突是否扩大化；短期支撑位 142000 元 / 吨，压力位 145000 元 / 吨，操作上建议区间交易，警惕政策与地缘突发扰动。从行情逻辑来看，短期镍价受成本、政策预期托底，难深度下跌；中长期受产能过剩、终端需求走弱压制，上涨空间有限，市场将长期处于多空博弈状态。操作上短期依托区间震荡思路交易，产业链主体优化库存、应对价格波动。镍价走向核心看印尼出口政策落地效果与全球新能源需求复苏节奏，需持续跟踪各项边际变化，把握行情拐点。

（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网