一、行情复盘
4月17日，铝价受美伊局势缓和主导大幅下行，沪铝主力合约2606收跌1.25%至25185元/吨，伦铝电3重挫2.72%至3545美元/吨。核心驱动为伊朗宣布开放霍尔木兹海峡，市场交易海湾地区铝供应恢复预期，此前因地缘冲突积累的供应溢价快速回吐。
二、宏观影响
美伊停火协议推进及海峡通航重启，显著缓解中东地缘风险，全球风险偏好回升。美元指数短线下挫至97.98，非美货币普遍反弹，市场对美联储降息预期有所升温。地缘紧张情绪降温削弱铝的避险属性，资金从商品市场部分撤离，叠加原油价格跳水带动大宗商品整体回调，宏观情绪由“避险”转向“风险重估”。
三、基本面逻辑
供应端：霍尔木兹海峡是海湾地区铝出口（占全球供应9%）及氧化铝进口的核心通道。此前因海峡航行暂停，阿联酋等国冶炼厂受袭击后恢复缓慢（全面复产或需1年），供应短缺预期推升铝价年内涨18%。此次通航重启，市场交易“供应恢复”逻辑，尽管实际复产仍需时间，但预期先行压制价格。
需求端：下游铝加工企业开工平稳，但高价抑制部分采购，现货成交清淡。
成本端：原油价格下跌降低电解铝能源成本，进一步打开价格下行空间。
库存：LME库存持续下降至38.88万吨附近，但国内社会库存连续17周累积至47.83万吨，刷新近六年高位，对沪铝价格构成一定的压制；同时中东局势缓和，电解铝供应中断风险降温。短期来看供应预期主导铝价走势行情。
四、期现与市场表现
期货市场：沪铝主力合约持仓减少10031手至360187手，显示资金离场观望；伦铝持仓下降至718823手，外盘跌幅大于内盘，反映海外供应恢复预期更强烈。
基差：沪铝现货对主力合约贴水扩大，伦铝现货贴水走阔，期现联动走弱。
内外盘联动：地缘缓和下，内外盘同步下跌，伦铝因直接关联海湾供应，跌幅更深。
五、短期谨慎判断
本轮行情由宏观地缘事件主导，基本面供应恢复预期为核心矛盾。尽管海峡通航改善供应前景，但实际复产进度、挪威船东协会提及的水雷风险及伊朗通航条件仍存不确定性。短期铝价或延续回调，但下方空间受成本及库存支撑，需关注实际通航进展及下游需求承接力，谨慎追空。
【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险谨慎投资】
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