一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍呈现弱势震荡行情，宏观面重磅消息颇多，其中最受备受瞩目的美联储利率决议携手非农数据重磅来袭，期货市场“闻风变盘”，市场情绪在周初表现谨慎，长江现货1#镍高开低走，首先，上周五美国公布12月核心PCE物价指数年率录得2.9%，为2021年3月以来新低，喜忧参半的PCE通胀指标数据超预期放缓，这使得市场对尽快降息保持谨慎态度，降息预期降温驱动美元震荡波动节奏增加，对于年内降息的预期由高位降低，美元指数低开低走，截止本周四凌晨，美联储结束了为期两天的货币政策会议，并宣布将联邦基金利率目标区间保持在5.25%至5.5%之间不变，这是美联储连续第四次维持这一利率区间不变，但鲍威尔暗示3月份降息的可能性不大，此外，另一项数据显示，截止1月27日的一周，美国首次申请失业救济金人数为22.4万人，高于市场预期，该数据为两个月来的高点，美国首次申请失业金人数超市场预期通常会对有色金属行情产生负面影响，这是因为失业人数的增加意味着经济活动减缓，消费能力下降，对有色金属的需求也会减少。国内市场方面，据统计局数据12月制造业PMI受外需回落影响而收窄，内外宏观共振影响，有色金属行情普遍承压，镍价在过剩及累库压力下，看跌氛围浓厚，春节假期将至，上下游备货渐进尾声，现货交投转淡，但镍矿端供应扰动对镍价支撑支撑，基本面驱动有限，镍周内试探性反弹遇阻后再度回落，本周镍价整体呈现高开低走。
供应方面，随着印尼MHP产量加速释放，国内精练镍新旧产线大量投建，供应端维持增量态势，一方面是硫酸镍转产电解镍使得纯镍市场转向供应过剩，另一方面国内外镍产品产能持续放量，不断加剧镍供应过剩局面，据相关市场部调研获悉，预计2024年镍市供应过剩将达到24.05万吨，主要因素在于镍需求呈弱，不足以消化镍供应量及库存，此外，印尼低成本镍铁大量回落国内市场，镍铁价格下行导致国内镍企业均陷入亏损状态，预计未来会延续过剩局面，且过剩空间不断扩大，镍当期仍处产能扩张周期内，一定程度利空镍价。

需求方面，镍是一种有光泽的金属，常见于钢铁、建筑、航天和电池等领域，目前三元电池是镍的主要增量需求来源。不锈钢市场需求受到宏观面利空及镍价弱势影响，周内深陷颓势；国内春节假日将至，上下游企业陆续进入放假模式，市场备货基本接近尾声，终端需求趋淡，对原料镍铁按需逢低采购，新能源方面，部分企业在新能源领域囤积硫酸镍库存，导致市场流通货物短缺，进而使得企业报价普遍上调，周内硫酸镍价格均小幅上涨，镍在合金及电镀领域备受青睐，合金用精练镍需求表现稳定。
不锈钢方面：不锈钢主力合约2403最高13750，最低收报13570，最新收13655，下跌125，跌幅为0.91% ，本周不锈钢社会库存小幅累库，2月2日截止收盘，上海期货交易所本周期货不锈钢总库存量录得70721，增加17508，本周宏观氛围偏向谨慎，黑色商品情绪不佳，春节假期临近，上下游基本完成备货，终端需求低迷，现货市场成交率偏低，预计短期不锈钢弱势震荡。
二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：美联储议息会议前夕，美元指数和美债收益率走势分化，截止北京时间2月1日凌晨3点美联储公布利率决议，美联储决定将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.50%之间，这是连续第四次维持这一利率区间不变，然而，美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀目标尚未达到，他认为在3月会议上美联储委员们可能无法就降息达成一致。鲍威尔言论让市场情绪受挫，美股应声转跌，美元指数震荡走弱，昨日晚间美国公布的经济数据喜忧参半，美国ISM制造业PMI指数回升，但周度申请失业金人数上行，市场博弈氛围较浓，风险事件升温迹象推动避险情绪高涨，降息预期回落触发美元指数下行，后市需谨防经济数据利好刺激下出现“逼空行情”，本周外围氛围偏空，伦镍高开低走。
三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

2月1日LME镍库存总量71148较前一日库存量减少222，截止1月26日收盘上海期货所镍周库存总存量录得15622吨增加502吨，本周伦镍去库停滞后回增态势；当前大部分钢厂已完成备货，同时受春节假期影响，镍市终端需求疲弱，叠加供应延续增势，伦镍耗库缓慢，伦镍库存累积对镍价形成利空。

镍价下周后市展望
市场瞩目已久的美联储议息会议本周落下帷幕，随着市场重新审视美联储降息前景，欧元兑美元相对利差锚偏离度自90分位数以上的高点回落，欧元兑美元在1月步入修复超买的通道。展望2月，美国经济意外指数反弹的背景下，欧元兑美元存在继续承压的风险。宏观氛围偏空，工业品整体回调，镍市渐进春节累库阶段，基本面支撑偏弱，沪期镍弱势整理，不锈钢价格下挫，但镍矿端仍存供应扰动，印尼镍矿审批有所延缓，镍矿供应收紧支撑预期增强，但春节假期将至，大部分钢厂基本完成备库，现货交投清淡，但美元走弱利好镍价，短期镍价弱势震荡后或小幅反弹概率颇大，继联储议息后市场关注焦点转向美国今晚非农数据公布，本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）