一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
新年伊始，本周四天交易日，市场焦点聚焦美国公布一系列经济数据，由于本周一适逢元旦假期，市场交投清淡，由于美元开局上涨及节前获利回吐涨幅，内盘复市后交投偏向谨慎，镍在供应过剩及累库压力下，本周一镍价下跌，镍价下跌后逢低采买情绪好转，镍价呈现上涨行情，本周镍价行情呈现高抛低吸的局面，北京时间1月4日凌晨3点，美联储公布2023年12月货币政策会议纪要，会议纪要显示，美联储决策者遏制住高通胀显得更有信心，他们认为通胀上行的风险正在减少，并且预计未来一年可能会适当降低利率。然而，利率路径仍然存在不确定性，另外一些决策者认为高利率可能会持续更长时间。会议纪要公布后，由于投资者避险情绪转向美元，美元指数反弹至两周高位，10年期美债收益率一度飙升，继周三公布的会议纪要之后，隔夜公布的经济数据再给市场的降息预期降温，美股：走势面临较大回调压力，纳指连续第五个交易日下跌，纳斯达克100指数刷新一年多来最长连跌纪录，大型科技股延续跌势，美国12月ADP就业人数上升，上周初请失业救济人数下降，劳动力市场仍显仍性，投资者等待非农就业数据公布以便寻找降息时机线索。美国债市:在靓丽的劳动力市场数据公布后，交易员降低对降息前景的乐观预期，宏观面不确定性及受制于伦镍库存累增态势，镍价本周呈现弱势震荡行情。

供应方面：进入12月，印尼MHP增量释放，镍铁回流国内增量，中间品系数下调，镍交割品扩容，转产电积镍的成本持续下滑，镍过剩局面凸显，导致镍价陷入弱势。印尼镍铁产量持续放量，2023年后半年，镍市供应过剩不断加剧，新增电积镍产量成镍元素供应面强累增态势，如期投产供应增量，国内精练镍呈现上升趋势。
需求方面，本周基本面镍供应过剩局面仍旧未改，国内纯镍产量释放，对进口镍代替性逐步凸显，镍铁供应仍旧充足，铁厂和贸易商手中库存高位，年底出货仍以回笼资金为主，镍铁厂大幅亏损利润为负，镍铁产量有所减少，本周镍铁价格呈现小幅反弹局面，不锈钢下游节前备货收尾阶段，元旦节后下游需求暂未有明显起色，硫酸镍价格弱稳行情，下游三元前驱体需求回落，对硫酸镍价格形成拖累，主因硫酸镍原料供应增加产量增加，而需求减少。
不锈钢方面：不锈钢主力合约2402最高13865，最低收报13565，最新收报13610，下跌305，跌幅为2.19% ，本周随着镍铁原料价格企稳，形成对不锈钢价格支撑，节后逢低补库意愿下，不锈钢整体库存压力减弱，但随着镍价陷入颓势，不锈钢价格跟跌镍价，预计1月不锈钢供应仍旧偏向宽松局面，截止本周五上海期货所标准仓单到期数量录得3169吨，由于镍铁、不锈钢产能过剩，而消费跟进疲弱态势，本周不锈钢整体呈现弱势震荡行情。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：本周开年第一周，适逢元旦假期，市场总体交投维持清淡局面，美联储会议纪要聚焦全球目光，当地时间2024年1月3日美联储召开今年首次货币政策会议，美联储2023年12月议息会议纪要出炉，会议纪要显示，联邦基金利率可能已经处于峰值水平，如果通货膨胀水平持续好转，美联储在今年年内开始下调利率水平将是合适的，美国何时降息的不确定性为金属市场带来压力，此后，市场开始重新评估美联储降息的时间和幅度，交投情绪谨慎弥漫，据ADP机构报告称，美国12月ADP私营部门就业人数增加16.4万，创2023年8月来新高，预期11.5万，前值10.3万。强劲的就业数据及初请失业金人数显示美国劳动力市场强韧性，助推美元反弹，市场关注焦点转向本周五晚些美国公布的非农数据报告，以便获得更多未来利率前景信息。
三、伦镍周库存情况
1月04日LME镍库存总量64482较前一日库存量增加72，本周伦镍库存大幅度累增态势，上海期货所镍库存总存量录得13464减少301，海外偏空氛围令交投清淡，现阶段镍延续供应过剩局面，累库压力压制镍价难有大幅上涨空间。

镍价下周后市展望
近期美联储会议纪要释放鹰派信号，后续公布的经济数据再给市场的降息预期降温，引发市场震荡，金属升幅逐步回吐，美国12月有着“小非农”之称的ADP新增就业人数超预期，美国服务业PMI创五个月新高，连续七个月处于扩张区间。数据公布后，美债收益率盘中拉升，美元本周延续高位震荡，伦镍颓势难改；红海局势仍旧吸引全球商品市场的关注热点；印尼湿法冶炼中间品产能释放，电解镍原料供应宽松，成本支撑减弱，镍市仍旧深陷供过于求的局面，年末国内上下游盘库清账阶段，叠加镍供应过剩及库存激增压制，镍价承压运行，但市场仍存逢低补库预期，利好价格，镍铁价格回调；周五北京时间21:30，美国劳工局将公布非农就业数据，公布前夕市场维持谨慎氛围，预计短期镍价弱势震荡为主。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）