6月4日铜期货市场动态：今日沪期铜受多头获利了结压制，盘面回吐近日累计涨幅；主力月2607合约开盘价报106360元/吨，最高106540元/吨，最低104800元/吨，昨结106870元/吨，今日收盘价报105150元/吨，跌1720元，跌幅1.61%，沪铜主力2607合约全天成交量102680手减少2945手。持仓量177479手减少10378手。亚盘时段，伦铜冲高回落，北京时间15：06最新报价13765.5美元/吨，跌20美元/吨，跌幅0.15%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格大跌，长江现货1#铜价报105450元/吨，跌1210元，升水10-升水50，涨20元；长江综合1#铜价报105405元/吨，跌1220元，贴水70-升水40，涨10元；广东现货1#铜价报105420元/吨，跌1230元，贴水100-升水100，持平；上海地区1#铜价报105350元/吨，跌1210元，贴水110-贴水30，涨20元。

长江铜市分析：

宏观层面，美伊地缘博弈陷入拉锯，市场对美国海上封锁长期化的担忧持续发酵。特朗普虽表示封锁可能持续至9月初，但也表达了对达成和解的信心。若局势未能缓和，霍尔木兹海峡能源运输受限将进一步推升全球能源价格。近期布伦特原油大幅走高，加剧了输入型通胀压力，欧元区核心物价超预期上行，滞胀风险攀升，欧洲央行在稳物价与护增长间艰难权衡。此外，美国关税政策迎来调整窗口，USTR同步设置豁免机制，汽车、钢铝铜等品类被剔除出232关税征税范围，布伦特原油、稀土等关键大宗商品亦在豁免目录中。新规目前处于公众征询期，将于7月敲定细节，以接续7月24日到期的临时关税空档。国内方面，1-4月电子信息制造业保持强劲增长，增加值同比增长14%，其中集成电路产量大增24.7%，智能手机产量同比增长6.5%，行业效益显著改善，为相关金属需求提供了坚实支撑。

产业基本面，供给端持续偏紧。尽管赞比亚延长铜精矿出口关税豁免，但全球矿端紧张格局未改。继秘鲁和刚果供应受扰后，智利安托法加斯塔矿场又因地震暂停部分作业。随着Grasberg铜矿复产推迟，铜精矿加工费（TC）加速跌破-100美元/吨的极端低位。叠加国内限制硫酸出口政策，冶炼厂原料短缺压力加剧。尽管精废铜价差处于高位，但带票废铜供应紧张限制了再生铜的补充效果，供应紧缩预期继续为铜价提供坚实托底。

近期受美国232关税调查临近6月30日出结果的影响，市场加征关税预期持续升温。COMEX与LME铜价价差不断走阔，跨市套利逻辑驱动LME铜库存持续转运美国，纽铜库存继续攀升，非美地区库存格局的改变正成为驱动铜价的重要变量。

需求端呈现明显的结构性分化。一方面，全球AI算力基建浪潮席卷而来，数据中心、光模块及先进封装等领域需求爆发，赋予铜“算力金属”的新溢价逻辑；但另一方面，传统消费领域表现疲软，空调排产下滑，房地产及建筑用铜需求持续低迷。加之铜价绝对价格高企，下游企业普遍采取谨慎观望、按需压价的采购策略，现货成交清淡，升水持续承压。若铜价维持高位，现货成交难有明显改善，将对铜价冲高形成明显压制。

综合来看，当前铜市正处于宏观避险情绪与现货淡季弱现实的共振期。尽管关税风险与AI算力需求提供中长期支撑，且近月Back结构小幅收窄显示强预期仍在，但短期内地缘局势引发的避险情绪及下游畏高情绪占据主导，铜价或面临阶段性回调压力。明日价格运行区间预计在104000-107500元/吨。

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